1.傳統美食(shi)，千億市場
1.1.鹵制品傳統美(mei)食步入(ru)新階段
鹵制品(pin)的(de)產品(pin)形態和加工(gong)(gong)方法多樣(yang)，而(er)且飲食(shi)(shi)和消費具(ju)有區(qu)域性和季節性特征。鹵制食(shi)(shi)品(pin)以農副產品(pin)為(wei)食(shi)(shi)材(cai)，通過鹵烹加工(gong)(gong)使其具(ju)有“色、香(xiang)、味(wei)、型”俱全的(de)(de)(de)特點，主要產(chan)(chan)品(pin)形態(tai)包括禽(qin)類(lei)、畜類(lei)、素食(shi)(shi)類(lei)和(he)水產(chan)(chan)類(lei)等(deng)四大(da)類(lei)型。按照(zhao)煮制(zhi)和(he)調味(wei)方法的(de)(de)(de)不同，鹵味(wei)食(shi)(shi)品(pin)可分為(wei)三大(da)流派(pai)：北方醬鹵、中部川鹵、南方粵鹵。不同地區居民消(xiao)費水平、習俗和(he)飲食(shi)(shi)習慣不同，在(zai)鹵制(zhi)品(pin)的(de)(de)(de)生產(chan)(chan)和(he)消(xiao)費的(de)(de)(de)選擇上存在(zai)著區域(yu)性差異。鹵制(zhi)品(pin)的(de)(de)(de)銷售(shou)與(yu)經濟周期的(de)(de)(de)相(xiang)關性較小。但是，鹵制(zhi)品(pin)銷售(shou)具(ju)有一(yi)定的(de)(de)(de)季(ji)節性特征，一(yi)般 夏季(ji)和(he)節假日的(de)(de)(de)需求(qiu)會相(xiang)對更旺盛。
傳統美食步入工業化生產(chan)階段，以(yi)滿足不斷擴(kuo)張(zhang)、更加多元的消費需求。鹵制(zhi)(zhi)品(pin)作(zuo)為傳統美食，起初以(yi)小(xiao)作(zuo)坊模(mo)(mo)(mo)式(shi)為主(zhu)流。但是，伴隨食品(pin)加工業技術(shu)(shu)的進步，以(yi)及市(shi)場規(gui)模(mo)(mo)(mo)的擴(kuo)張(zhang)，鹵制(zhi)(zhi)品(pin)行(xing)業的生產(chan)模(mo)(mo)(mo)式(shi)逐步向規(gui)模(mo)(mo)(mo)化、標準化、自動化的流水線模(mo)(mo)(mo)式(shi)轉型。鹵制(zhi)(zhi)品(pin)行(xing)業在研發和技術(shu)(shu)能力 上不斷取得突破(po)，能夠生產和銷售更多(duo)不同口味(wei)和類型的產品，以適應豐富多(duo)樣的市場(chang)需求。
鹵(lu)制品(pin)(pin)(pin)上游(you)屬于農(nong)副產品(pin)(pin)(pin)行業，中(zhong)游(you)可分為佐餐鹵(lu)制品(pin)(pin)(pin)和休閑鹵(lu)制品(pin)(pin)(pin)。 下游以(yi)年輕(qing)群體和家庭為主，而(er)且營銷渠道(dao)較為多元：
1）鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)(pin)(pin)的上游：鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)(pin)(pin)的原(yuan)材(cai)(cai)料主要包(bao)括家禽養殖(zhi)業、農(nong)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)種植業及(ji)水產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)養殖(zhi)業等。鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)(pin)(pin)的原(yuan)材(cai)(cai)料主要為農(nong)副產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)，價格會(hui)受到天(tian)氣、國(guo)際(ji)政策(ce)、禽流感(gan)、豬流感(gan)等因素的影(ying)響。由于原(yuan)材(cai)(cai)料在鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)(pin)(pin)的成本中占比較高，農(nong)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)價格的大(da)幅波(bo)動會(hui)對鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)(pin)(pin)成本產(chan)(chan)(chan)生(sheng)較大(da)影(ying)響。
2）鹵(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品的中游：按產品定位和消費(fei)場景劃分，鹵(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)食品主(zhu)要(yao)可分為佐(zuo)餐(can)(can)(can)鹵(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)食品與休閑(xian)鹵(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)食品。佐(zuo)餐(can)(can)(can)鹵(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品主(zhu)要(yao)指在家庭(ting)以及(ji)(ji)餐(can)(can)(can)廳、酒店(dian) 等(deng)餐(can)(can)(can)桌消費(fei)場景享用(yong)的佐(zuo)餐(can)(can)(can)食品。休閑(xian)鹵(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)食品主(zhu)要(yao)指在閑(xian)暇時享用(yong)，即在正餐(can)(can)(can)之(zhi)間、社交以及(ji)(ji)體育活動等(deng)場景作(zuo)為零食享用(yong)的食品。佐(zuo)餐(can)(can)(can)鹵(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品材(cai)料(liao)種(zhong)類繁(fan)多(duo)，供應鏈(lian)的要(yao)求更高，代(dai)表(biao)性產品有夫妻肺片、燒雞(ji)、手撕 雞(ji)、鹵(lu)牛肉、肉、豬蹄以及(ji)(ji)各(ge)種(zhong)涼拌菜。休閑(xian)鹵(lu)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品主(zhu)工藝相(xiang)對(dui)簡單，有著(zhu)標準化的生產流程，代(dai)表(biao)性產品包括鴨(ya)(ya)脖、鴨(ya)(ya)翅(chi)、鳳(feng)爪、鴨(ya)(ya)頭、鴨(ya)(ya)舌、鴨(ya)(ya)鎖骨等(deng)。
3）鹵(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)下(xia)游：銷售網點(dian)多(duo)(duo)位(wei)于人流(liu)量大的(de)(de)(de)場所，年輕(qing)群體(ti)和家庭為(wei)主(zhu)(zhu)要消(xiao)費(fei)對象。佐餐鹵(lu)制(zhi)食品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)消(xiao)費(fei)對象以家庭為(wei)主(zhu)(zhu)，店面(mian)選址多(duo)(duo)靠近農(nong)貿(mao)市場、小(xiao)區(qu)、商(shang)(shang)超，行(xing)業(ye)中無品(pin)(pin)(pin)牌的(de)(de)(de)個體(ti)經營店與(yu)品(pin)(pin)(pin)牌連鎖(suo)店并存。而休閑鹵(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)消(xiao)費(fei)對象以年輕(qing)群體(ti)為(wei)主(zhu)(zhu)，店面(mian)選址多(duo)(duo)位(wei)于人流(liu)較旺的(de)(de)(de)地區(qu)（小(xiao)區(qu)、商(shang)(shang)場、交(jiao)通樞紐、公園景(jing)點(dian)等），行(xing)業(ye)中的(de)(de)(de)經營主(zhu)(zhu)體(ti)多(duo)(duo)為(wei)品(pin)(pin)(pin)牌連鎖(suo)店。冷鏈物流(liu)可(ke)以延長產(chan)品(pin)(pin)(pin)保(bao)質期和擴大運輸(shu)半徑等，在鹵(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)流(liu)通環節中起到重要作用(yong)。
1.2.疫情好轉迎需求回(hui)暖，原材料成本總體平穩
2022 年下半年在(zai)“穩(wen)增(zeng)長”經濟政策發力，人均消(xiao)費(fei)(fei)支(zhi)出(chu)韌性增(zeng)長的(de)條件下，全年社會消(xiao)費(fei)(fei)品(pin)(pin)零(ling)售總額有望實現正增(zeng)長。2019年末新冠(guan)疫情發生(sheng)以(yi)來(lai)，各類(lei)消(xiao)費(fei)(fei)場景(jing)的(de)開放或暫停與疫情的(de)嚴重(zhong)程度(du)相(xiang)掛(gua)鉤。在(zai)此期(qi)間，人均消(xiao)費(fei)(fei)支(zhi)出(chu)和(he)社會消(xiao)費(fei)(fei)品(pin)(pin)零(ling)售總額的(de)規模均受到疫情擾動的(de)影響(xiang)而發生(sheng) 波(bo)動：
1）2020年初處于疫(yi)情高發期，但自2020年二(er)季度起(qi)疫(yi)情逐步得到有(you)效(xiao)控制(zhi)，全年社(she)會(hui)消費品零售總額和人(ren)均消費支(zhi)出分別同比下(xia)滑3.90%和下(xia)滑1.60%。
2）2021年上半(ban)(ban)年疫情較(jiao)為穩定，下半(ban)(ban)年局部地區疫情反復(fu)導致(zhi)消費恢復(fu)遇阻，全年社會消費品零(ling)售總額和(he)人均消費支出分別同(tong)比(bi)增長(chang)12.50%和(he)增長(chang)13.60%，并且均實現對2019年全年水(shui)平的超越(yue)。
3）2022年(nian)(nian)3月爆發(fa)新一輪病例，而(er)(er)后在5月初(chu)左右得到有(you)效控(kong)制。上半年(nian)(nian)社會消費品(pin)零(ling)售總(zong)額和(he)人均消費支出(chu)(chu)分別同(tong)比(bi)下(xia)滑0.70%和(he)增(zeng)(zeng)長(chang)2.50%。復盤2020年(nian)(nian)~2021年(nian)(nian)，人均消費支出(chu)(chu)的(de)(de)增(zeng)(zeng)速往(wang)往(wang)領先于社會消費品(pin)零(ling)售總(zong)額，而(er)(er)且在 2022 年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)人均消費支出(chu)(chu)實(shi)現韌性正增(zeng)(zeng)長(chang)而(er)(er)社會消費品(pin)零(ling)售額則出(chu)(chu)現同(tong) 比(bi)下(xia)滑。下(xia)半年(nian)(nian)疫(yi)情好轉，迭加各項“穩增(zeng)(zeng)長(chang)”政策(ce)逐(zhu)步生效的(de)(de)作用，人均消費支出(chu)(chu)有(you)望(wang)持續增(zeng)(zeng)長(chang)，社會消費品(pin)零(ling)售總(zong)額有(you)望(wang)伴隨下(xia)游(you)需求回(hui)暖而(er)(er)加速恢(hui)復(fu)。
疫情常態(tai)化管理下，基于(yu)網購(gou)快速發展的(de)態(tai)勢，商貿(mao)零售或相對餐飲(yin)更快回暖。在2020年(nian)(nian)初疫(yi)(yi)(yi)(yi)情(qing)(qing)爆(bao)發(fa)勢頭得到快速控(kong)制(zhi)(zhi)以(yi)后，疫(yi)(yi)(yi)(yi)情(qing)(qing)防治步入常態化階(jie)段。疫(yi)(yi)(yi)(yi)情(qing)(qing)擾動對于終端消(xiao)費的(de)(de)(de)影(ying)(ying)響雖程度不同但持續(xu)存在。需求側，由于隔離(li)等(deng)疫(yi)(yi)(yi)(yi)情(qing)(qing)防治所需，以(yi)及人們出于主(zhu)動減少(shao)感染機率(lv)(lv)的(de)(de)(de)考(kao)慮，居家(jia)消(xiao)費的(de)(de)(de)頻(pin)率(lv)(lv)會(hui)增(zeng)多。供給側，人流量下降，或(huo)者堂食被(bei)限制(zhi)(zhi)，餐(can)(can)飲(yin)(yin)場所可能會(hui)由于收(shou)入下降或(huo)者經(jing)營(ying)(ying)不善等(deng)因(yin)素而暫停或(huo)終止營(ying)(ying)業。相較(jiao)2019年(nian)(nian)同期，2020上(shang)半(ban)年(nian)(nian)和(he)2020全年(nian)(nian)，商(shang)(shang)貿(mao)零(ling)售(shou)(shou)分(fen)別(bie)(bie)恢(hui)復(fu)至(zhi)(zhi)90.64%和(he)96.58%的(de)(de)(de)水平(ping)，餐(can)(can)飲(yin)(yin)分(fen)別(bie)(bie)恢(hui)復(fu)至(zhi)(zhi)68.65%和(he)84.60%的(de)(de)(de)水平(ping)；2021 上(shang)半(ban)年(nian)(nian)和(he)2021全年(nian)(nian)，商(shang)(shang)貿(mao)零(ling)售(shou)(shou)分(fen)別(bie)(bie)恢(hui)復(fu)至(zhi)(zhi)109.35%和(he)107.95%的(de)(de)(de)水平(ping)，餐(can)(can)飲(yin)(yin)分(fen)別(bie)(bie)恢(hui)復(fu)至(zhi)(zhi) 102.03%和(he)100.37%的(de)(de)(de)水平(ping)；2022上(shang)半(ban)年(nian)(nian)，商(shang)(shang)貿(mao)零(ling)售(shou)(shou)和(he)餐(can)(can)飲(yin)(yin)分(fen)別(bie)(bie)恢(hui)復(fu)至(zhi)(zhi)109.46%和(he)94.18%的(de)(de)(de)水平(ping)。在2020H1~2022H1期間(jian)，商(shang)(shang)貿(mao)零(ling)售(shou)(shou)收(shou)入相對餐(can)(can)飲(yin)(yin)收(shou)入數據受到疫(yi)(yi)(yi)(yi)情(qing)(qing)沖擊的(de)(de)(de)影(ying)(ying)響較(jiao)小，可能與聚集性消(xiao)費更易被(bei)疫(yi)(yi)(yi)(yi)情(qing)(qing)防控(kong)政策所限制(zhi)(zhi)相關。此(ci)外，網上(shang)零(ling)售(shou)(shou)由于便(bian)(bian)捷(jie)、運(yun)(yun)營(ying)(ying)成本低等(deng)特點，方(fang)便(bian)(bian)管理運(yun)(yun)營(ying)(ying)且更適(shi)用于居家(jia)消(xiao)費場景，2020 年(nian)(nian)以(yi)來，網購(gou)滲透率(lv)(lv)和(he)規(gui)模(mo)持續(xu)增(zeng)長。2020 年(nian)(nian) /2021年(nian)(nian)/2022H1的(de)(de)(de)網購(gou)滲透率(lv)(lv)分(fen)別(bie)(bie)為24.90%/24.51%/25.90%，網購(gou)規(gui)模(mo)同比增(zeng)速分(fen)別(bie)(bie)為14.49%/10.71%/8.42%。
主要(yao)鹵(lu)制(zhi)品原(yuan)材(cai)料價格(ge)波動(dong)幅度(du)較(jiao)小(xiao)，短期受(shou)需求(qiu)回暖拉動(dong)價格(ge)有(you)望平穩波動(dong)。對于鹵(lu)制(zhi)品而(er)言，原(yuan)材(cai)料價格(ge)占據約(yue)80%左右的(de)(de)總成本。原(yuan)材料價(jia)格(ge)(ge)波動會帶來較大的(de)(de)成本壓力(li)。疫情(qing)爆(bao)發(fa)以來，全球供應鏈受阻，迭加俄烏沖突的(de)(de)影響，糧食(shi)和原(yuan)油等大宗商品(pin)(pin)出現多輪漲價(jia)。總體來看，鹵(lu)制品(pin)(pin)的(de)(de)四大類原(yuan)材料價(jia)格(ge)(ge)受到的(de)(de)影響程(cheng)度(du)不一。
1）禽類：雞肉、鴨(ya)肉價(jia)(jia)格在2021年以來(lai)圍繞(rao)價(jia)(jia)格中樞小(xiao)幅波動(dong)。在禽類板塊去產能，迭加(jia)疫情好轉催化需求回暖的(de)作用下，雞、鴨(ya)肉價(jia)(jia)格的(de)反彈趨勢較為明顯，后續有望維持在較高的(de)價(jia)(jia)位(wei)。
2）畜(chu)類：牛(niu)肉(rou)近兩年(nian)的(de)(de)價(jia)格(ge)中樞較為穩(wen)定，價(jia)格(ge)波動(dong)較小。近兩年(nian)由于(yu)產能擴張，羊(yang)肉(rou)價(jia)格(ge)中樞出(chu)現(xian)下(xia)移。豬(zhu)肉(rou)價(jia)格(ge)，由于(yu)豬(zhu)肉(rou)供給緊缺狀況不斷(duan)改善，價(jia)格(ge)中樞自(zi)2020年(nian)的(de)(de)高點回落(luo)。2022年(nian)上半年(nian)豬(zhu)肉(rou)價(jia)格(ge)延續著同(tong)比下(xia)滑的(de)(de)趨勢。7月份因經(jing)銷商壓欄惜售，豬(zhu)肉(rou)價(jia)格(ge)出(chu)現(xian)較大幅度反(fan)彈，但(dan)價(jia)格(ge)總體較為可(ke)控。短期來看，在需(xu)求回暖(nuan)的(de)(de)支(zhi)撐(cheng)下(xia)，豬(zhu)肉(rou)價(jia)格(ge)有望保持較為平穩(wen)的(de)(de)狀態(tai)。
3）水產品價格(ge)：魚肉價格(ge)由于休漁(yu)期具有季節性特征，2021年價格(ge)中樞出現(xian)(xian)上(shang)移。由于疫(yi)情對(dui)于全(quan)球供應(ying)鏈的沖擊(ji)，在(zai)2020年對(dui)蝦價格(ge)出現(xian)(xian)大幅(fu)上(shang)漲(zhang)，但當前有階段(duan)性回(hui)落趨勢。
4）素食：由 于俄烏沖突(tu)的(de)影響，大(da)豆(dou)價(jia)格(ge)呈(cheng)現出持續上行的(de)趨勢，當(dang)前價(jia)格(ge)依(yi)然(ran)處在(zai) 高位。蔬菜價(jia)格(ge)存在(zai)著(zhu)季節性特征，但近(jin)兩年的(de)價(jia)格(ge)中樞較為穩定，短期(qi) 產(chan)量可能會受到高溫天氣的(de)影響，進而導致價(jia)格(ge)較大(da)幅(fu)度波動(dong)。
1.3.技術賦能拓(tuo)展鹵(lu)制品行(xing)業的深度和廣度
中央廚房提升生產的標(biao)準化程度，推動鹵制品(pin)(pin)行業規模化、連(lian)鎖化發(fa)展(zhan)。早(zao)期鹵制品(pin)(pin)以(yi)(yi)家庭(ting)小作坊為主，獨特口(kou)味的產品(pin)(pin)難(nan)以(yi)(yi)量產。而(er)當前以(yi)(yi)標(biao)準化流程及現代(dai)工藝控制為基礎(chu)的“中(zhong)(zhong)央(yang)廚房(fang)”開始(shi)占(zhan)據主(zhu)流(liu)(liu)，2020年(nian)我國(guo)餐飲(yin)行(xing)業的(de)(de)中(zhong)(zhong)央(yang)廚房(fang)滲透率達到80%左右，為(wei)鹵制(zhi)品(pin)行(xing)業的(de)(de)規(gui)模化(hua)和(he)連鎖(suo)化(hua)作鋪墊。冷鏈(lian)(lian)物(wu)(wu)流(liu)(liu)快速(su)發展，有(you)效擴(kuo)大鹵制(zhi)品(pin)的(de)(de)運(yun)(yun)輸半徑和(he)控制(zhi)生產、流(liu)(liu)通成 本。在國(guo)家(jia)政策支(zhi)持和(he)日益增(zeng)長(chang)的(de)(de)生鮮食品(pin)需(xu)求等因素(su)的(de)(de)作用(yong)(yong)下(xia)(xia)，冷鏈(lian)(lian)物(wu)(wu)流(liu)(liu)得到快速(su)發展。根據中(zhong)(zhong)物(wu)(wu)聯冷鏈(lian)(lian)委(wei)公(gong)布資料，中(zhong)(zhong)國(guo)冷鏈(lian)(lian)物(wu)(wu)流(liu)(liu)市(shi)場(chang)(chang)規(gui)模持續擴(kuo)大，2016 年(nian)~2021年(nian)的(de)(de)CAGR為(wei) 13.25%，預(yu)計(ji)2022年(nian)的(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)規(gui)模將達到 4505億元。同時(shi)，冷鏈(lian)(lian)物(wu)(wu)流(liu)(liu)的(de)(de)應用(yong)(yong)領域(yu)增(zeng)多，下(xia)(xia)游需(xu)求不斷擴(kuo)張，2016年(nian)~2021年(nian)中(zhong)(zhong)國(guo)冷鏈(lian)(lian)物(wu)(wu)流(liu)(liu)需(xu)求量(liang)快速(su)增(zeng)長(chang)，CAGR為(wei)19.29%，預(yu)計(ji) 2022 年(nian)將達到 3.35 億噸。現代化(hua)冷鏈(lian)(lian)物(wu)(wu)流(liu)(liu)運(yun)(yun)輸體系(xi)，可(ke)以延(yan)(yan)長(chang)鹵制(zhi)品(pin)的(de)(de)運(yun)(yun)輸半徑，能(neng)有(you)效擴(kuo)大銷售(shou)半徑。同時(shi)，冷鏈(lian)(lian)物(wu)(wu)流(liu)(liu)的(de)(de)倉儲系(xi)統可(ke)延(yan)(yan)長(chang)存(cun)貨保存(cun)時(shi)間，便于商家(jia)及時(shi)應對市(shi)場(chang)(chang)需(xu)求變化(hua)和(he)原材料價格漲跌。
信(xin)息化管理系統可追蹤(zong)終端(duan)數據，結(jie)合市(shi)場反饋及時優化生產和銷售環節的(de)決策環節，能有效提高鹵制品終端(duan)門店的(de)運(yun)營效率(lv)。鹵制品屬于“小 食品(pin)、大(da)流通”產(chan)(chan)業，終端(duan)(duan)需求(qiu)數據(ju)不僅龐(pang)雜(za)而且(qie)時效性強。鹵(lu)制品(pin)商家利(li)用現代(dai)化(hua)信息管(guan)理(li)(li)系(xi)(xi)統(tong)，比如食品(pin)行業SAP-ERP系(xi)(xi)統(tong)、銷(xiao)(xiao)售中臺系(xi)(xi)統(tong)、OA系(xi)(xi)統(tong)、TMS 系(xi)(xi)統(tong)、WMS 系(xi)(xi)統(tong)等，能及(ji)(ji)時記(ji)錄(lu)和(he)分析終端(duan)(duan)數據(ju)，并(bing)進行跨區域市(shi)場預測，同(tong)時反饋至生產(chan)(chan)、研發(fa)及(ji)(ji)采(cai)(cai)購(gou)端(duan)(duan)，最(zui)終提(ti)升公司運營效率。具體來說，在采(cai)(cai)購(gou)端(duan)(duan)，公司可采(cai)(cai)取(qu)量(liang)價預測模型，提(ti)高決策(ce)效率降(jiang)低 原材(cai)料的(de)采(cai)(cai)購(gou)成本(ben)。產(chan)(chan)品(pin)端(duan)(duan)，從(cong)生產(chan)(chan)到檢測都(dou)可以進行動態檢驗分析，提(ti)升自動化(hua)水平，保(bao)證(zheng)產(chan)(chan)品(pin)質量(liang)。倉配端(duan)(duan)，WMS、TMS 倉儲管(guan)理(li)(li)系(xi)(xi)統(tong)可以保(bao) 證(zheng)產(chan)(chan)品(pin)及(ji)(ji)時配送。銷(xiao)(xiao)售端(duan)(duan)，門店銷(xiao)(xiao)售的(de)產(chan)(chan)品(pin)都(dou)可采(cai)(cai)取(qu)“一(yi)盒一(yi)碼”追溯體 系(xi)(xi)，保(bao)證(zheng)售后以及(ji)(ji)產(chan)(chan)品(pin)質量(liang)。
包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)技(ji)術的升級(ji)豐富了鹵(lu)制(zhi)品的營銷(xiao)場景，有助于鹵(lu)制(zhi)品商家深度挖掘(jue)消費(fei)者購(gou)買潛力(li)。鹵(lu)制(zhi)品的包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)技(ji)術已經從(cong)散裝(zhuang)(zhuang)或簡易包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)升級(ji)到真(zhen)空(kong)包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)和氣調(diao)保鮮包(bao)(bao)裝(zhuang)(zhuang)（MAP）等(deng)技(ji)術。散裝(zhuang)(zhuang)和簡易包(bao)裝(zhuang)(zhuang)成本低，但不易于(yu)儲存(cun)，產品(pin)(pin)(pin)質量(liang)容易受到影響；真(zhen)空包(bao)裝(zhuang)(zhuang)技(ji)術擁有(you)良好的(de)(de)(de)儲存(cun)效果，而(er)且(qie)能夠(gou)(gou)有(you)效地(di)提高(gao)產品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)便攜性；氣調保鮮包(bao)裝(zhuang)(zhuang)技(ji)術（MAP）能夠(gou)(gou)在保證(zheng)味道(dao)(dao)的(de)(de)(de)同時，延長鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)保存(cun)時間，而(er)且(qie)不使用(yong)防腐劑(ji)的(de)(de)(de)特(te)點也(ye)契合消費者對于(yu)健康(kang)的(de)(de)(de)追求。包(bao)裝(zhuang)(zhuang)技(ji)術在升(sheng)級后不僅能夠(gou)(gou)較好地(di)保留(liu)鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)味道(dao)(dao)、質感和營(ying)養，而(er)且(qie)能延長食品(pin)(pin)(pin)貨(huo)架期，可(ke)以(yi)(yi)(yi)將鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)應用(yong)領(ling)域拓(tuo)展(zhan)至(zhi)休(xiu)閑(xian)享受以(yi)(yi)(yi)及(ji)禮(li)品(pin)(pin)(pin)贈送等(deng)領(ling)域。同時，鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)企(qi)業可(ke)以(yi)(yi)(yi)借助包(bao)裝(zhuang)(zhuang)技(ji)術的(de)(de)(de)升(sheng)級，采用(yong)更多樣(yang)化的(de)(de)(de)營(ying)銷方式，更深入地(di)挖掘市(shi)場潛力以(yi)(yi)(yi)擴大銷售額。以(yi)(yi)(yi)休(xiu)閑(xian)食品(pin)(pin)(pin)為例，包(bao)裝(zhuang)(zhuang)休(xiu)閑(xian)鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)市(shi)場規模(mo)增(zeng)(zeng)速(su)明顯(xian)快(kuai)于(yu)散裝(zhuang)(zhuang)鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)，據智研(yan)咨詢估算，2020年(nian)休(xiu)閑(xian)鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)包(bao)裝(zhuang)(zhuang)化率(lv)增(zeng)(zeng)至(zhi)29.90%。2015年(nian)~2020年(nian)，包(bao)裝(zhuang)(zhuang)休(xiu)閑(xian)鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)收(shou)入規模(mo)預(yu)(yu)計增(zeng)(zeng)速(su)達(da)到29.2%，而(er)散裝(zhuang)(zhuang)鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)收(shou)入規模(mo)預(yu)(yu)計增(zeng)(zeng)速(su)只有(you)14.8%。
1.4.佐餐和休(xiu)閑鹵制品(pin)齊頭并進，千億(yi)市場規模有望再(zai) 創(chuang)新高
大量企業涌入鹵制品行業，2023年鹵(lu)(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)市場(chang)規模有望突(tu)破(po)4000億元。鹵(lu)(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)行(xing)業(ye)(ye)的市場(chang)空間(jian)大以及(ji)發展前景廣闊(kuo)吸引著大量(liang)企業(ye)(ye)。鹵(lu)(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)企業(ye)(ye)注冊(ce)量(liang)增長迅速，在2015年~2020 年的CAGR為(wei)26.39%，并(bing)在2020年達到17075家。在人均收(shou)入水平、城(cheng)鎮化率提(ti)升以及(ji)技術賦能和政策扶持等(deng)因(yin)素的作用下，鹵(lu)(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)行(xing)業(ye)(ye)的市場(chang)規模有望創新高。預計2023年的鹵(lu)(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)市場(chang)規模將達到4051億元，在2021年~2023年的CAGR為(wei)10.86%。
佐餐鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)占據主(zhu)要市(shi)場份額，但休(xiu)閑鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)的(de)增速(su)更快(kuai)。鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)起源于(yu)餐桌，屬于(yu)日常飲食消(xiao)費(fei)產品(pin)(pin)。佐餐鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)具(ju)有(you)較(jiao)(jiao)強(qiang)的(de)需求剛(gang)性，消(xiao)費(fei)頻次較(jiao)(jiao)高、消(xiao)費(fei)者基(ji)數龐大讓佐餐鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)占據主(zhu)要市(shi)場份額。但是，休(xiu)閑鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)的(de)市(shi)場規模的(de)增速(su)更快(kuai)，市(shi)場份額也在逐步提(ti)升。根據 CBNDATA數據，2020年佐餐鹵(lu)(lu)制(zhi)品和(he)休閑鹵(lu)(lu)制(zhi)品的市場份額預計(ji)分別為57.20%和(he)42.80%。
佐(zuo)餐鹵制品和休閑鹵制品2022年的(de)市(shi)場規(gui)模分別有望(wang)達到2014億元(yuan)和1488億元(yuan)。根據(ju) Frost&Sullivan 的(de)估(gu)算，佐餐鹵制(zhi)品的(de)市(shi)場規(gui)模2018年~2021年的(de)CAGR為(wei)(wei)8.55%，并且 2022年的(de)市(shi)場規(gui)模有望(wang)突破(po)2000億元(yuan)。休閑鹵制(zhi)品的(de)市(shi)場規(gui)模在2018年~2021年的(de)CAGR 為(wei)(wei)13.87%，預計2022年的(de)市(shi)場規(gui)模將達到1488億元(yuan)。
2.Z 世代引領升級(ji)，頭(tou)部上升空間大(da)
2.1.消費升級和城鎮化拉(la)動鹵制品需求(qiu)
城鎮化率和人均收入(ru)水平的提高驅動(dong)鹵制品需求增長。2016年(nian)~2021年(nian)，我國人(ren)均(jun)可支(zhi)配收(shou)入由(you)2.38萬元增(zeng)至(zhi)3.51萬元，CAGR為(wei)(wei)8.08%，人(ren)均(jun)消(xiao)費(fei)支(zhi)出(chu)(chu)由(you)1.71萬元增(zeng)至(zhi)2.41萬元，CAGR為(wei)(wei)7.09%。伴(ban)隨人(ren)均(jun)收(shou)入水平(ping)和消(xiao)費(fei)能力的(de)(de)提升，居民的(de)(de)消(xiao)費(fei)理念(nian)不斷(duan)升級(ji)，享受型消(xiao)費(fei)的(de)(de)支(zhi)出(chu)(chu)比重會趨于(yu)上升，同(tong)時，我國城(cheng)鎮(zhen)(zhen)化率由(you)2016年(nian)的(de)(de)58.84%增(zeng)至(zhi)2021年(nian)的(de)(de)64.72%，城(cheng)鎮(zhen)(zhen)總人(ren)口(kou)數在2021年(nian)突(tu)破9億人(ren)。城(cheng)市居民的(de)(de)生(sheng)活節奏(zou)更(geng)快、廚務(wu)時間(jian)有限，更(geng)傾向于(yu)從市場上購買即食或預制菜品。鹵(lu)制品具備(bei)即食和休閑(xian)屬性。快節奏(zou)的(de)(de)城(cheng)市生(sheng)活、消(xiao)費(fei)理念(nian)的(de)(de)轉變、人(ren)均(jun)消(xiao)費(fei)支(zhi)出(chu)(chu)水平(ping)的(de)(de)提高等有望推動鹵(lu)制品市場規(gui)模(mo)擴(kuo)容。
消費(fei)升(sheng)級提(ti)升(sheng)對質(zhi)(zhi)量(liang)的(de)要(yao)求，政策(ce)(ce)扶持(chi)有(you)望加(jia)快鹵制品(pin)(pin)行業(ye)(ye)發(fa)(fa)展。消費(fei)升(sheng)級大(da)背景下，消費(fei)者(zhe)對于鹵制品(pin)(pin)的(de)產品(pin)(pin)質(zhi)(zhi)量(liang)、食材(cai)質(zhi)(zhi)量(liang)、營養程度提(ti)出了(le)更高的(de)要(yao)求。近(jin)年來政府從(cong)畜牧(mu)業(ye)(ye)發(fa)(fa)展、冷鏈(lian)物流、促進食品(pin)(pin)工(gong)業(ye)(ye)健康發(fa)(fa)展、培育(yu)消費(fei)新模式等方面出發(fa)(fa)，出臺了(le)多項指引政策(ce)(ce)，旨(zhi)在促進行業(ye)(ye)高質(zhi)(zhi)量(liang)、高效(xiao)率的(de)發(fa)(fa)展。政策(ce)(ce)刺(ci)激有(you)助于加(jia)快完善食品(pin)(pin)生產、消費(fei)和(he)流通所需的(de)平臺與(yu)基礎設施。包括鹵制品(pin)(pin)行業(ye)(ye)在內(nei)的(de)食品(pin)(pin)加(jia)工(gong)行業(ye)(ye)，都有(you)望在政策(ce)(ce)的(de)規范作用下，加(jia)強與(yu)產業(ye)(ye)鏈(lian)上(shang)下游的(de)銜接和(he)合(he)作程度，并有(you)望加(jia)快生產環節的(de)規模化、標準化、自動化轉型。
2.2.年輕化：Z 世代的崛起(qi)刺(ci)激(ji)鹵制(zhi)品(pin)行(xing)業轉(zhuan)型升級
鹵制(zhi)品受到大眾(zhong)(zhong)喜愛，而(er)且消(xiao)費(fei)群體(ti)結構(gou)呈現出年輕(qing)化的(de)(de)特點。鹵制(zhi)品具有深厚(hou)的(de)(de)飲食(shi)文化根基和(he)穩定的(de)(de)群眾(zhong)(zhong)消(xiao)費(fei)基礎。據(ju)艾媒咨詢基于(yu)草莓(mei)派數據(ju)調(diao)查與計算(suan)系(xi)統樣本(ben)（樣本(ben)量 1604 個，調研(yan)時間 2021年(nian)12月）的(de)(de)調查結果顯示，在(zai)2021年(nian)有(you)超過(guo)(guo)96.6%的(de)(de)人購買(mai)過(guo)(guo)鹵制(zhi)品(pin)(pin)，而且有(you)超過(guo)(guo)90%的(de)(de)消費(fei)者喜歡(huan)購買(mai)鹵制(zhi)品(pin)(pin)。根據艾媒(mei)咨詢的(de)(de)數據，鹵制(zhi)品(pin)(pin)消費(fei)者以(yi)女(nv)性居多(duo)（占 58.7%），而且以(yi)中(zhong)青年(nian)為主(zhu)（占78.9%）。年(nian)輕消費(fei)者的(de)(de)快速成長和崛起，使得(de)鹵制(zhi)品(pin)(pin)消費(fei)結構愈(yu)發呈現出年(nian)輕化的(de)(de)特(te)點，并(bing)將推動鹵制(zhi)品(pin)(pin)的(de)(de)升級和迭代潮流。
Z世(shi)代具(ju)備(bei)較(jiao)高的消費培養潛力，正逐漸成長(chang)為(wei)消費行業的生(sheng)力軍。Z世(shi)代通常(chang)指1995年(nian)至2009年(nian)出生(sheng)的一代人，他們成長(chang)的物(wu)質環境(jing)普遍(bian)較(jiao)為(wei)充裕，而且大多受過較(jiao)為(wei)良好的教育(yu)。
1）Z世(shi)代(dai)(dai)的(de)人(ren)口(kou)數(shu)量(liang)龐(pang)大，而且具備(bei)心(xin)智(zhi)培育的(de)潛(qian)力。根據(ju)國(guo)家統計局數(shu)據(ju)，2021年Z 世(shi)代(dai)(dai)人(ren)數(shu)約(yue)為2.6億人(ren)，約(yue)占總(zong)人(ren)口(kou)的(de)19%。其中,“95后”約(yue)占38%，“00后”和“05后”共計約(yue)占63%。Z世(shi)代(dai)(dai)消費(fei)群體(ti)年齡(ling)偏低，尚(shang)處(chu)于心(xin)智(zhi)培養(yang)期，具備(bei)較大的(de)心(xin)智(zhi)培育潛(qian)力，也是(shi)各大品牌(pai)方的(de)重(zhong)點爭奪對象。
2）近半數Z世代(dai)(dai)已(yi)步入職場，消費購買力有(you)較大提升空間。Z世代(dai)(dai)中約(yue)有(you)55%為在(zai)校(xiao)學生，約(yue)45%已(yi)經進入職場。其中，每月零花錢在(zai)1000元(yuan)以上(shang)(shang)，1000元(yuan)~2000元(yuan)之間，2000 元(yuan)以上(shang)(shang)的(de)Z世代(dai)(dai)在(zai)校(xiao)生占比分(fen)別約(yue)為69%、40%、19%。月收入在(zai)5000元(yuan)以上(shang)(shang)，5000元(yuan)~10000元(yuan)，10000元(yuan)~20000元(yuan)，20000元(yuan)以上(shang)(shang)的(de)Z世代(dai)(dai)職場人士的(de)占比分(fen)別約(yue)為84%、53%、17%、14%。
Z世代消(xiao)費(fei)理念(nian)獨(du)特，更(geng)愿意(yi)為(wei)(wei)興趣買單(dan)，同(tong)時偏好(hao)(hao)便(bian)(bian)(bian)利(li)、質量(liang)有保障的(de)(de)(de)飲食解決(jue)方(fang)案。Z 世代成長于手機和(he)(he)(he)(he)互聯網普(pu)及的(de)(de)(de)年(nian)代，消(xiao)費(fei)需(xu)求(qiu)(qiu)和(he)(he)(he)(he)觀念(nian)更(geng)為(wei)(wei)獨(du)特和(he)(he)(he)(he)多樣化。Z 世代不滿足(zu)于只實現基本的(de)(de)(de)生理和(he)(he)(he)(he)安全需(xu)求(qiu)(qiu)，會(hui)以(yi)悅己為(wei)(wei)核心，追求(qiu)(qiu)休閑、滿足(zu)好(hao)(hao)奇心等(deng)高(gao)層次(ci)需(xu)求(qiu)(qiu)。在食品(pin)方(fang)面(mian)，Z世代偏好(hao)(hao)線上消(xiao)費(fei)，做飯意(yi)愿不高(gao)，希望尋找既美味衛生、價格(ge)親(qin)民又方(fang)便(bian)(bian)(bian)的(de)(de)(de)飲食解決(jue)方(fang)案。Z 世代喜歡便(bian)(bian)(bian)利(li)的(de)(de)(de)生活，助推鹵制品(pin)增(zeng)強(qiang)便(bian)(bian)(bian)攜(xie)性和(he)(he)(he)(he)即食性。隨“宅經濟”、“懶人(ren)經濟”的(de)(de)(de)興起，省時、便(bian)(bian)(bian)捷越來越成為(wei)(wei)Z世代選擇購(gou)買產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)重要(yao)考慮(lv)因素。同(tong)時，疫情的(de)(de)(de)常態化管(guan)理增(zeng)加(jia)了居家(jia)消(xiao)費(fei)場(chang)景。為(wei)(wei)提高(gao)消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)(de)(de)產(chan)品(pin)體驗，鹵制品(pin)商家(jia)可(ke)以(yi)研(yan)制更(geng)適用(yong)于居家(jia)食用(yong)、存放(fang)的(de)(de)(de)產(chan)品(pin)。 比如(ru)，年(nian)輕(qing)消(xiao)費(fei)者(zhe)由于缺乏烹飪技巧和(he)(he)(he)(he)時間(jian)，會(hui)相(xiang)對更(geng)容易接受預制菜(cai)、零食等(deng)形式(shi)的(de)(de)(de)產(chan)品(pin)。在產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)包裝、口(kou)味、便(bian)(bian)(bian)攜(xie)性上，鹵制品(pin)商家(jia)可(ke)迎(ying)合年(nian)輕(qing)消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)(qiu)，以(yi)增(zeng)加(jia)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)粘性和(he)(he)(he)(he)復購(gou)率。
Z世(shi)代喜歡追求(qiu)口(kou)感(gan)、嘗試新(xin)(xin)(xin)鮮(xian)事物的(de)(de)消費特(te)點(dian)(dian)，有利于鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)(pin)商家在品(pin)(pin)(pin)類(lei)擴張和口(kou)味(wei)(wei)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)上找到潛力增長點(dian)(dian)。鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)(pin)不(bu)同產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)形態和口(kou)味(wei)(wei)相結合(he)的(de)(de)垂直細分領域有待(dai)開發。消費者對鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)(pin)口(kou)味(wei)(wei)的(de)(de)選擇比較廣泛(fan)，包(bao) 括(kuo)甜香、咸香、鮮(xian)香、醬(jiang)香、酸辣、甜辣、麻辣、香辣等多種口(kou)味(wei)(wei)。但(dan)是，鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)(pin)主流產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)口(kou)味(wei)(wei)豐富，但(dan)形態較為(wei)單調(diao)。參考美團線上數(shu)據，目前鹵(lu)(lu)(lu)(lu)味(wei)(wei)菜(cai)品(pin)(pin)(pin)主要以鴨肉、雞肉為(wei)原(yuan)材料，而大眾喜愛的(de)(de)牛、羊、豬肉等類(lei)型的(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)較少。鹵(lu)(lu)(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)(pin)商家可以瞄準價格(ge)敏感(gan)度較低、喜歡嘗試新(xin)(xin)(xin)鮮(xian)事物的(de)(de)年(nian)輕(qing)(qing)客戶群(qun)體來(lai)開發新(xin)(xin)(xin)品(pin)(pin)(pin)。比如，周黑鴨頻頻推出(chu)年(nian)輕(qing)(qing)人喜愛的(de)(de)風口(kou)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)：香辣蝦球、軟糯(nuo)(nuo)糯(nuo)(nuo)的(de)(de)虎皮鳳爪、去骨鴨掌、鹵(lu)(lu)(lu)(lu)魷魚等；煌上煌推出(chu)聚焦年(nian)輕(qing)(qing)消費群(qun)體的(de)(de)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)“獨椒戲(xi)”，主打鹵(lu)(lu)(lu)(lu)豬蹄、烤串(chuan)等品(pin)(pin)(pin)類(lei)。
鹵制品(pin)品(pin)牌方注(zhu)重年(nian)(nian)輕(qing)消(xiao)(xiao)費(fei)者的心智培育，厚植年(nian)(nian)輕(qing)人為業績增長蓄勢(shi)。年(nian)(nian)輕(qing)消(xiao)(xiao)費(fei)者熱衷于追逐潮流、愿意為興趣(qu)買單，而且(qie)能夠為具有個(ge)性化消(xiao)(xiao)費(fei)理念和(he)消(xiao)(xiao)費(fei)升級需求。頭部(bu)鹵制品(pin)企業通過采取門(men)店形象煥新、異業合作、近店媒體推廣、頭部(bu)平臺內容投放(fang)等方式，來(lai)厚植年(nian)(nian)輕(qing)化理念并吸引(yin)年(nian)(nian)輕(qing)客群。
1）門(men)店形象煥(huan)新(xin)：2021年(nian)周黑(hei)鴨新(xin)門(men)店形象“小黃(huang)店”在(zai)全國落(luo)地(di)，計劃以新(xin)潮、時尚(shang)的品牌調性引領年(nian)輕消費者(zhe)。煌上(shang)煌在(zai)6.0代基礎上(shang)，著力打造6.5代年(nian)輕化(hua)主題店。
2）異業合作(zuo)：跨界合作(zuo)來制造話題以提高關注(zhu)度，并(bing)達到(dao)讓合作(zuo)對(dui)象為品(pin)(pin)牌背書的效(xiao)果(guo)。比如(ru)，2020年煌(huang)上煌(huang)與可口(kou)可樂跨界合作(zuo)營銷最終獲得 10w+的微博話題互(hu)動及過(guo)億的互(hu)聯網曝光量，并(bing)榮膺當年醬鹵肉(rou)制品(pin)(pin)行 業唯(wei)一(yi)“品(pin)(pin)牌年輕(qing)化案例”國際大獎。
3）近店媒體推廣(guang)：借助顯(xian)眼(yan)(yan)的大(da)屏幕(mu)廣(guang)告、燈(deng)箱或彩燈(deng)在(zai)人流密集的地方(fang)推廣(guang)產品，憑(ping)借視覺沖擊吸引(yin)路(lu)人注意力，并(bing)達到廣(guang)告宣(xuan)傳的效(xiao)果，可以有(you)效(xiao)地吸引(yin)客戶去附近門(men)店消費。比如(ru)周黑(hei)(hei)鴨(ya)在(zai)武漢(han)江漢(han)路(lu)的3D裸眼(yan)(yan)大(da)屏幕(mu)上投放廣(guang)告。
4）頭(tou)(tou)部平(ping)臺(tai)內容(rong)投放：短視頻、外(wai)賣、線上直播(bo)等(deng)平(ping)臺(tai)是(shi)當今營銷的常用(yong)手(shou)段。頭(tou)(tou)部鹵制(zhi)品(pin)(pin)企業(ye)(ye)會與抖(dou)音、快(kuai)手(shou)、微(wei)博等(deng)平(ping)臺(tai)，或名人明(ming)星達成合作協議，憑借新媒體手(shou)段和名人效應進行(xing)精準廣告投放和引流。鹵制(zhi)品(pin)(pin)品(pin)(pin)牌(pai)方重視需(xu)求多(duo)樣(yang)、收入水平(ping)較高的年輕消(xiao)費(fei)群體，不僅能(neng) 增強消(xiao)費(fei)者的品(pin)(pin)牌(pai)粘性(xing)，并使品(pin)(pin)牌(pai)方能(neng)享有(you)更大的定價權，有(you)望為業(ye)(ye)績(ji)增長蓄積勢(shi)能(neng)。
Z世代將引領鹵(lu)(lu)制品行(xing)業(ye)在產(chan)品、營銷、包(bao)裝等(deng)多(duo)個維(wei)度上進行(xing)轉型升(sheng)級。Z世代等(deng)年輕(qing)消(xiao)費(fei)(fei)群(qun)體(ti)有較強(qiang)的消(xiao)費(fei)(fei)升(sheng)級傾(qing)向，而且(qie)具(ju)有較大的心(xin)智(zhi)培(pei)育潛力。鹵(lu)(lu)制品企業(ye)注重品牌年輕(qing)化(hua)，重視年輕(qing)消(xiao)費(fei)(fei)群(qun)體(ti)，是(shi)鹵(lu)(lu)制品行(xing)業(ye)的趨勢(shi)。我(wo)們認(ren)為，年輕(qing)消(xiao)費(fei)(fei)群(qun)體(ti)的崛起(qi)，將為鹵(lu)(lu)制品行(xing)業(ye)帶來(lai)以下變(bian)化(hua)：
1）產(chan)品形態和口味的升級(ji)：年輕消費(fei)者更(geng)加(jia)喜歡嘗(chang)試新鮮事(shi)物，更(geng)愿意接受不同形態和口感的產(chan)品，勢必(bi)會(hui)激勵鹵(lu)制(zhi)品企(qi)業推出新品和升級(ji)現有產(chan)品。
2）營銷升級：鹵制品商家會更多地借(jie)助(zhu)新媒體精(jing)準投放廣告，并利用大數據刻畫客戶(hu)畫像等方式，來吸引消費理念獨特的(de)年輕消費者(zhe)。
3）包(bao)裝和(he)使用方(fang)式升級：由于工作(zuo)(zuo)節奏(zou)緊張(zhang)，缺(que)乏烹飪技巧，以及(ji)疫情導致居家場景增多等(deng)因素的作(zuo)(zuo)用，Z世代等(deng)年輕消費者更注(zhu)重食(shi)品的便捷性，預(yu)制、零食(shi)類(lei)菜品預(yu)計將受(shou)到歡迎(ying)。
2.3.線上化：全渠道模式有效提高獲客率
2.3.1.線下渠道：加盟和直營為主(zhu)要模式(shi)，門店擴(kuo)張(zhang)驅動收入增長
從(cong)線下消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)習慣來(lai)看，佐(zuo)餐鹵制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)者偏向小區(qu)店(dian)和預制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)菜形(xing)式的消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)，而休(xiu)閑(xian)(xian)(xian)鹵制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)以休(xiu)閑(xian)(xian)(xian)形(xing)式的消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)為主(zhu)。消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)者傾(qing)向于以小區(qu)店(dian)打(da)包(bao)(bao)或者堂食、以及(ji)預制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)菜加熱的形(xing)式購買或消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)佐(zuo)餐鹵制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)品(pin)。但是從(cong)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)比(bi)例來(lai)看，商圈餐飲消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)和小區(qu)周邊消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)比(bi)例相當。休(xiu)閑(xian)(xian)(xian)鹵制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)食品(pin)按消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)場(chang)所分主(zhu)要包(bao)(bao)括休(xiu)閑(xian)(xian)(xian)食品(pin)市場(chang)、餐飲消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)市場(chang)和禮(li)品(pin)特產(chan)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)市場(chang)，其中以休(xiu)閑(xian)(xian)(xian)食品(pin)市場(chang)占據大部分比(bi)例，約70%的休閑(xian)鹵制(zhi)食品(pin)最(zui)終(zhong)被作為休閑(xian)食品(pin)進行消費。
鹵制品消(xiao)費者要求質量新(xin)鮮且需求多(duo)樣，門店是(shi)主流(liu)的(de)流(liu)通渠道。鹵制品屬于熟(shu)食產(chan)品，對于保鮮度(du)有較高的(de)要求，而且面向(xiang)的(de)消(xiao)費者具(ju)有流(liu) 動性(xing)大、口味(wei)等(deng)需(xu)求(qiu)多樣的(de)特(te)點。線下門(men)店(dian)(dian)不僅能為鹵制(zhi)品(pin)(pin)的(de)簡單加(jia)工、儲存和(he)售賣提(ti)供(gong)基(ji)礎，并根據客戶的(de)需(xu)求(qiu)提(ti)供(gong)個(ge)性(xing)化服(fu)務。鹵制(zhi)品(pin)(pin)商家(jia)開設線下門(men)店(dian)(dian)需(xu)辦理食(shi)品(pin)(pin)經營許可(ke)等(deng)證明，并且要定(ding)期接受衛生(sheng)部(bu)門(men)的(de)檢查， 能夠為產(chan)品(pin)(pin)質量(liang)提(ti)供(gong)保障。從營收(shou)占比來看，2021年休閑(xian)食(shi)品(pin)(pin)頭部(bu)企業(ye)絕(jue)味(wei)食(shi)品(pin)(pin)、煌上煌、周黑鴨的(de)鹵制(zhi)品(pin)(pin)業(ye)務收(shou)入(ru)分別有(you)92.70%、77.38%、77.88%來源于(yu)線下門(men)店(dian)(dian)。佐餐鹵制(zhi)品(pin)(pin)頭部(bu)企業(ye)紫(zi)燕食(shi)品(pin)(pin)在(zai)2021H1的(de)鹵制(zhi)品(pin)(pin)業(ye)務收(shou)入(ru)有(you) 94.21%來源于(yu)線下門(men)店(dian)(dian)。
加盟模(mo)式輕裝上陣，直營模(mo)式收益更高。鹵(lu)制(zhi)品企業的線下門店主要實(shi)施連鎖經營，具體可分(fen)為加盟和直營兩種形式：
1）加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)模(mo)(mo)(mo)式(shi)：門(men)(men)店(dian)(dian)自負盈(ying)虧，企(qi)業可以從加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)門(men)(men)店(dian)(dian)獲得品(pin)(pin)牌(pai)加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)費(fei)、 信息管(guan)理費(fei)、產品(pin)(pin)銷售(shou)收(shou)入（經(jing)銷連鎖模(mo)(mo)(mo)式(shi)除外）等。加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)模(mo)(mo)(mo)式(shi)具有良(liang)好的可復(fu)制(zhi)性。加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)商只需要負責門(men)(men)店(dian)(dian)內部(bu)管(guan)理和(he)服(fu)務，具體產品(pin)(pin)則(ze)直接向廠商或經(jing)銷商采(cai)購。加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)模(mo)(mo)(mo)式(shi)可細分(fen)為特許加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)連鎖和(he)經(jing)銷加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)連鎖，前者(zhe)由企(qi)業直接開拓(tuo)加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)商，后者(zhe)則(ze)由經(jing)銷商開拓(tuo)加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)商。絕味食(shi)(shi)品(pin)(pin)、煌(huang)(huang)(huang)上(shang)煌(huang)(huang)(huang)和(he)紫燕食(shi)(shi)品(pin)(pin)都以品(pin)(pin)牌(pai)加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)店(dian)(dian)為主(zhu)要線下渠道。其中(zhong)絕味食(shi)(shi)品(pin)(pin)和(he)煌(huang)(huang)(huang)上(shang)煌(huang)(huang)(huang)均采(cai)用(yong)特許加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)連鎖模(mo)(mo)(mo)式(shi)，而紫燕食(shi)(shi)品(pin)(pin)采(cai)用(yong)經(jing)銷加(jia)(jia)(jia)(jia)盟(meng)(meng)(meng)連鎖模(mo)(mo)(mo)式(shi)。
2）直(zhi)營模式：企業直(zhi)接運營門(men)(men)店(dian)(dian)，并對其盈虧(kui)負(fu)責。直(zhi)營門(men)(men)店(dian)(dian)由企業自行開(kai)設，從店(dian)(dian)鋪選(xuan)址和(he)(he)裝飾、人員招募和(he)(he)培訓到采購與生產等環節均由企業包(bao)攬(lan)。相(xiang)對于加盟連鎖店(dian)(dian)，直(zhi)營門(men)(men)店(dian)(dian)需(xu)要前期投(tou)入更多的資金。除作為銷售網點以外，直(zhi)營門(men)(men)店(dian)(dian)還擔負(fu)著(zhu)品(pin)牌(pai)宣傳、了解市場需(xu)求(qiu)、新品(pin)推廣等職能。
3）直營模(mo)式 VS 加(jia)盟(meng)(meng)模(mo)式：加(jia)盟(meng)(meng)連鎖更(geng)偏輕資(zi)產(chan)運營，但對渠道商(shang)依賴程度較大。相比于(yu)直營模(mo)式，加(jia)盟(meng)(meng)模(mo)式更(geng)具輕資(zi)產(chan)運營屬性(xing)，凈資(zi)產(chan)收益率(lv)(lv)水平(ping)可能更(geng)高(gao)(gao)。周(zhou)黑鴨2021年的(de)ROE 為8.24%，明(ming)顯(xian)低(di)(di)于(yu)絕味(wei)食品和紫燕(yan)食品。但在直營模(mo)式下，企業(ye)對于(yu)渠道終(zhong)端的(de)把控力度更(geng)高(gao)(gao)，更(geng)易(yi)于(yu)管理價(jia)格體系(xi)和避免(mian)門店之間的(de)惡性(xing)競爭(zheng)，毛利率(lv)(lv)水平(ping)相對較高(gao)(gao)。2021年絕味(wei)食品、煌(huang)上(shang)煌(huang)、紫燕(yan)食品的(de)毛利率(lv)(lv)分別為31.68%、33.00%、22.64%（2021H1的(de)數據），明(ming)顯(xian)低(di)(di)于(yu)周(zhou)黑鴨2021年的(de)毛利率(lv)(lv)57.78%。
加盟模式可復制(zhi)(zhi)性(xing)強、前(qian)期投入(ru)低(di)，在(zai)(zai)經營(ying)早期階段，相(xiang)比直營(ying)模式或更有利于鹵制(zhi)(zhi)品(pin)企(qi)業擴(kuo)大市場份額(e)。在(zai)(zai)單店(dian)收入(ru)不變的(de)條(tiao)件下，門店(dian)數(shu)量的(de)提升將驅動鹵制(zhi)(zhi)品(pin)企(qi)業收入(ru)增長。
1）從以(yi)加(jia)盟模(mo)式為主的(de)鹵制(zhi)品企業 來看，門(men)店(dian)(dian)數(shu)量(liang)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)速(su)(su)度與營(ying)收增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)速(su)(su)度較為同步。具體而(er)言，絕味食(shi)品在門(men)店(dian)(dian)數(shu)量(liang)擴(kuo)張的(de)同時(shi)，單店(dian)(dian)收入也在同步增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)，除了2020年，營(ying)收增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)速(su)(su)度均(jun)快(kuai)于門(men)店(dian)(dian)擴(kuo)張速(su)(su)度；煌上(shang)煌2021年的(de)門(men)店(dian)(dian)數(shu)量(liang)雖出現下滑但營(ying)收的(de)降(jiang)幅(fu)較小，意味著其門(men)店(dian)(dian)結構或(huo)許(xu)存在優化(hua)空間，單店(dian)(dian)收入存在著上(shang)升潛力(li)；對于紫燕食(shi)品，當前市場(chang)份額提高的(de)重要性超過了單店(dian)(dian)效(xiao)率的(de)改善，門(men)店(dian)(dian)數(shu)量(liang)尚處于快(kuai)速(su)(su)擴(kuo)張階段，并且門(men)店(dian)(dian)數(shu)量(liang)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)速(su)(su)度快(kuai)于營(ying)收增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)速(su)(su)度。
2）從(cong)以直營(ying)(ying)模(mo)式為主(zhu)的(de)鹵制品(pin)(pin)企業來(lai)看，門(men)(men)店(dian)數(shu)量(liang)和營(ying)(ying)收(shou)同步增(zeng)長(chang)的(de)程度較低。除了 2019年(nian)，周(zhou)黑(hei)鴨(ya)的(de)門(men)(men)店(dian)數(shu)量(liang)擴(kuo)(kuo)張(zhang)速(su)度在(zai)近幾年(nian)均保持在(zai)25%以上，但(dan)門(men)(men)店(dian)總(zong)數(shu)（截至 2021 年(nian) 6 月(yue)）低于絕(jue)味食(shi)品(pin)(pin)、煌上煌和紫燕食(shi)品(pin)(pin)。 周(zhou)黑(hei)鴨(ya)在(zai) 2017年(nian)~2021年(nian)期(qi)間(jian)的(de)營(ying)(ying)收(shou)增(zeng)速(su)均慢(man)于門(men)(men)店(dian)數(shu)量(liang)的(de)增(zeng)速(su)；甚至在(zai) 2018年(nian)~2020年(nian)，雖然門(men)(men)店(dian)保持快(kuai)速(su)擴(kuo)(kuo)張(zhang)，但(dan)營(ying)(ying)收(shou)反而出現下滑。2021年(nian)周(zhou)黑(hei)鴨(ya)的(de)營(ying)(ying)收(shou)增(zeng)速(su)超30%，由負增(zeng)長(chang)轉為正增(zeng)長(chang)，與放開單點特許經營(ying)(ying)， 快(kuai)速(su)擴(kuo)(kuo)充加盟門(men)(men)店(dian)相關聯。
3）在直營和加盟(meng)兩種模(mo)式下，門(men)店(dian)(dian)(dian)(dian)擴張和營收增(zeng)長的(de)(de)關系出現差異的(de)(de)原(yuan)因可(ke)(ke)能來源(yuan)于以下兩個方(fang)(fang)面：一(yi)方(fang)(fang)面，直營模(mo)式前期(qi)所(suo)需的(de)(de)投入較(jiao)多(duo)，對(dui)于產品(pin)質量和店(dian)(dian)(dian)(dian)員培養的(de)(de)要求較(jiao)高，導致開(kai)店(dian)(dian)(dian)(dian)速度較(jiao)慢，可(ke)(ke)能失去占(zhan)領網(wang)點(dian)資源(yuan)的(de)(de)先機。另一(yi)方(fang)(fang)面，自營模(mo)式占(zhan)比過(guo)大，缺乏與外部(bu)優質資源(yuan)的(de)(de)互換與合作，門(men)店(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)絡的(de)(de)經(jing)營效率可(ke)(ke)能會受此影響(xiang)而未達到最優。綜上，面對(dui)激烈的(de)(de)市場競爭(zheng)環境，加盟(meng)連鎖模(mo)式或許(xu)是(shi)企業早期(qi)快速擴張市場規(gui)模(mo)的(de)(de)更優選(xuan)擇。但在擴張門(men)店(dian)(dian)(dian)(dian)數量的(de)(de)同(tong)時(shi)，企業還(huan)需要不斷優化網(wang)點(dian)結(jie)構(gou)以提高單店(dian)(dian)(dian)(dian)的(de)(de)經(jing)營效率，幫助形成門(men)店(dian)(dian)(dian)(dian)擴張驅動收入增(zeng)長模(mo)式的(de)(de)良(liang)性循環。
2.3.2.線上(shang)渠(qu)道(dao)：線上(shang)渠(qu)道(dao)具(ju)備增(zeng)長潛力，且能(neng)為(wei)線下渠(qu)道(dao)引流
線上+線下(xia)(xia)能有效地(di)提(ti)高獲(huo)客率(lv)，起到(dao)(dao)1+1>2 的(de)效果。線上渠(qu)(qu)(qu)道(dao)具(ju)有傳播力廣(guang)、便捷等(deng)特點，已(yi)成(cheng)為(wei)鹵制品業內(nei)重要的(de)營(ying)銷途徑。鹵制品商家主要通過(guo)自建線上美食銷售(shou) APP 或(huo)(huo)與第三方(fang)平臺合作等(deng)方(fang)式(shi)來打造線上渠(qu)(qu)(qu)道(dao)。線上渠(qu)(qu)(qu)道(dao)不(bu)僅能夠(gou)突破門(men)店(dian)服務半徑的(de)瓶(ping)頸，提(ti)升渠(qu)(qu)(qu)道(dao)下(xia)(xia)沉(chen)率(lv)和人群覆(fu)蓋(gai)率(lv)，而且能夠(gou)吸(xi)引(yin)消(xiao)費(fei)者到(dao)(dao)店(dian)消(xiao)費(fei)或(huo)(huo)者外(wai)(wai)(wai)賣消(xiao)費(fei)。線下(xia)(xia)門(men)店(dian)作為(wei)傳統渠(qu)(qu)(qu)道(dao)，能夠(gou)借助獨特的(de)產品體(ti)驗和服務來吸(xi)引(yin)客戶(hu)進行(xing)線上購買。以周黑鴨(ya)為(wei)例，2020年和2021年O&O 渠(qu)(qu)(qu)道(dao)（網(wang)上渠(qu)(qu)(qu)道(dao)和自營(ying)外(wai)(wai)(wai)賣）收入(ru)占比(bi)均超(chao)過(guo)30%，2021年O&O渠(qu)(qu)(qu)道(dao)收入(ru)達到(dao)(dao)9.2億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長23.49%。細(xi)分(fen)來看，2021年網(wang)上渠(qu)(qu)(qu)道(dao)和自營(ying)外(wai)(wai)(wai)賣收入(ru)分(fen)別為(wei)5.49 億(yi)元(yuan)和3.71 億(yi)元(yuan)，分(fen)別同(tong)比(bi)增長20.04%和28.98%。其中，自營(ying)外(wai)(wai)(wai)賣收入(ru)占自營(ying)店(dian)面收入(ru)的(de)比(bi)重在 2021年已(yi)達到(dao)(dao)22.51%，成(cheng)為(wei)門(men)店(dian)收入(ru)的(de)重要補(bu)充。
鹵制(zhi)品(pin)(pin)(pin)具有(you)休閑和即(ji)食屬(shu)性，能(neng)更好地依(yi)托(tuo)線上渠道(dao)實現(xian)流通擴(kuo)散。在現(xian)有(you)技術水平能(neng)夠保證遠(yuan)途(tu)運輸(shu)不影響產(chan)品(pin)(pin)(pin)質量的(de)(de)前提(ti)下，外(wai)加網購(gou)和新零(ling)售經濟的(de)(de)興起，越(yue)來越(yue)多的(de)(de)消費者喜歡(huan)和習慣于在線上購(gou)買鹵制(zhi)品(pin)(pin)(pin)。鹵制(zhi)品(pin)(pin)(pin)本身具有(you)較(jiao)強(qiang)的(de)(de)外(wai)賣(mai)屬(shu)性，在外(wai)賣(mai)渠道(dao)上的(de)(de)發展速度較(jiao)快。2021年鹵(lu)(lu)味小吃(chi)(chi)和(he)小吃(chi)(chi)快餐(can)的(de)訂單量增(zeng)速(su)(su)分(fen)別為(wei)50.50%和(he)39.80%，交易(yi)額(e)增(zeng)速(su)(su)分(fen)別為(wei) 45.40%和(he)35.50%，鹵(lu)(lu)味小吃(chi)(chi)的(de)增(zeng)速(su)(su)領(ling)先于小吃(chi)(chi)快餐(can)的(de)平均增(zeng)速(su)(su)。2018年~2021年，鹵(lu)(lu)制品(pin)美團(tuan)線上交易(yi)用戶總數占交易(yi)戶數比(bi)例呈逐年上升(sheng)趨(qu)勢。
我們認為(wei)線(xian)上渠道(dao)對于提(ti)高獲客率的重要性(xing)提(ti)升，而(er)且(qie)會成為(wei)鹵制品(pin)行業(ye)渠道(dao)拓(tuo)展(zhan)的重要方向。
1）年輕消費(fei)者喜歡便(bian)捷(jie)的生活方式，而(er)且易受線上廣告宣傳活動的影響(xiang)，更愿(yuan)意在線上平臺作消費(fei)決(jue)策(ce)。
2）疫(yi)情以來，居家消費(fei)場景增多，消費(fei)者(zhe)會采(cai)取網購替代部(bu)分線下購買。線上渠道(dao)的建設 對(dui)于鹵制品企業(ye)更加(jia)具有(you)必要性。
3）傳統鹵(lu)制品老字(zi)號（如(ru)德州扒雞、月圣齋、哈肉聯、知味觀等）面臨線(xian)(xian)下渠道(dao)的(de)客戶流失的(de)現狀，轉而尋(xun)求在(zai)線(xian)(xian)上(shang)渠道(dao)彎(wan)道(dao)超(chao)車。根據CBNData大數據，2018年~2020年老字(zi)號鹵(lu)制品品牌的(de)線(xian)(xian)上(shang)銷售額(e)逐(zhu)年增長，而且在(zai)2020年實現規(gui)模(mo)破億(yi)。
4）線上+線下的(de)全(quan)渠(qu)道模式，能互為補充并形(xing)成協同效(xiao)應。
2.4.品牌化：行業(ye)集中程度趨于提升，頭部企(qi)業(ye)上升空 間大
鹵制品(pin)企業(ye)對于上游(you)具有(you)較強的議價權，但(dan)在(zai)下游(you)需(xu)要依靠渠道加強產(chan)(chan)品(pin)流通。不同企業(ye)的雞鴨類(lei)產(chan)(chan)品(pin)可替(ti)代(dai)性(xing)較強，迭加出欄周(zhou)期(qi)較短、供(gong)應量(liang)較為充足(zu)等因素，禽類(lei)供(gong)貨(huo)商面對購(gou)買者的議價能力(li)較弱(ruo)，代(dai)表(biao)性(xing)的雞鴨禽類(lei)供(gong)貨(huo)商新希(xi)望和(he)益客食品(pin)的禽產(chan)(chan)業(ye)在(zai) 2021年(nian)的(de)(de)(de)毛利率(lv)不足 3%。鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)企(qi)業較(jiao)為(wei)依賴渠(qu)(qu)道來打開市(shi)場，而渠(qu)(qu)道商只(zhi)有(you)在(zai)獲取較(jiao)為(wei)可觀(guan)的(de)(de)(de)利潤(run)時才會選擇購進貨物。因此鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)企(qi)業會出(chu)讓部分利潤(run)給渠(qu)(qu)道商。2021年(nian)，以加盟門店為(wei)主要(yao)終端的(de)(de)(de)絕(jue)味食品(pin)(pin)、紫燕食品(pin)(pin)、煌(huang)上(shang)煌(huang)的(de)(de)(de)毛利率(lv)處在(zai)30%~34%之間，根據(ju)紫燕食品(pin)(pin)招股(gu)書計算得(de)出(chu)的(de)(de)(de)經銷商毛利率(lv)約(yue)為(wei)44%。經銷商的(de)(de)(de)毛利率(lv)在(zai)鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)產業鏈上(shang)處在(zai)較(jiao)高(gao)水平。此外，以直(zhi)營門店為(wei)主的(de)(de)(de)周(zhou)黑鴨(ya)的(de)(de)(de)毛利率(lv)約(yue)為(wei)58%。
鹵制(zhi)(zhi)品行業進入壁(bi)壘較高，主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)在(zai)于(yu)生(sheng)產、流通環節。鹵制(zhi)(zhi)品行業的(de)進入壁(bi)壘主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)體現在(zai)技術(shu)、供應(ying)鏈、銷(xiao)售網絡、規(gui)模化和品牌等方面。
1） 產(chan)品生產(chan)和(he)(he)研發環節(jie)，工(gong)藝配(pei)方的(de)標準(zhun)化(hua)應用、根據各地差異化(hua)的(de)口(kou)味進行微(wei)調(diao)，應市場(chang)需求變化(hua)而不斷縮短的(de)新品上市周期(qi)等(deng)，都(dou)對產(chan)線自動化(hua)水(shui)平和(he)(he)研發技術的(de)要求較高(gao)(gao)；小規模企(qi)業和(he)(he)新進入者難(nan)以完(wan)全(quan)達到(dao)較高(gao)(gao)的(de)質量(liang)標準(zhun)。
2）在(zai)流通環節的(de)壁壘不僅體現在(zai)營銷(xiao)網絡的(de)構建，而且體現在(zai)品牌力(li)的(de)培育。
i）營(ying)銷(xiao)網絡(luo)(luo)的(de)(de)(de)建設：新進入(ru)者和(he)小規模企業需(xu)要耗費(fei)較長時間建設完(wan)善的(de)(de)(de)銷(xiao)售網絡(luo)(luo)。門店(dian)的(de)(de)(de)擴張(zhang)、訂單的(de)(de)(de)及時配送都離不開供應鏈網絡(luo)(luo)的(de)(de)(de)支持(chi)。新進入(ru)者需(xu)要對國內(nei)鹵制食(shi)品供應鏈有充分細致的(de)(de)(de)了解(jie)，能(neng)夠充分調動(dong)和(he)整合優質的(de)(de)(de)上下游資源，并調動(dong)企業內(nei)部各環(huan)節(jie)的(de)(de)(de)配合，才可能(neng)形成高效(xiao)的(de)(de)(de)運營(ying)機制。
ii）品(pin)牌(pai)(pai)優勢的(de)構建：對鹵制品(pin)消費者進行心智(zhi)培育是(shi)一個長(chang)期而復雜的(de)過(guo)程；擁有(you)良好(hao)的(de)品(pin)牌(pai)(pai)力的(de)鹵制品(pin)企(qi)(qi)業，更(geng)可能(neng)讓消費者選擇(ze)購買(mai)產品(pin)。品(pin)牌(pai)(pai)建設(she)為(wei)企(qi)(qi)業發(fa)展(zhan)增加勢能(neng)，是(shi)企(qi)(qi)業快速(su)發(fa)展(zhan)的(de)必要條件(jian)。
在規模化生產、渠道布局或品(pin)牌知名(ming)度等(deng)方面取得先發優(you)勢的(de)鹵制(zhi)品(pin)企業有望取得更高的(de)市占率。鹵制(zhi)品(pin)企業的(de)經營模式(shi)(shi)可分為小作坊和跨區(qu)域經營模式(shi)(shi)。
1）小作(zuo)坊(fang)經營模(mo)式(shi)：業(ye)內的(de)(de)小作(zuo)坊(fang)模(mo)式(shi)的(de)(de)中(zhong)小企(qi)業(ye)不具備規模(mo)化的(de)(de)生產能力(li)，生產的(de)(de)品(pin)種相對較(jiao)少、產品(pin)質量控(kong)制能力(li)差。同時，中(zhong)小企(qi)業(ye)缺(que)乏自(zi)建完善供應鏈體系的(de)(de)能力(li)，銷售(shou)食品(pin)的(de)(de)半徑(jing)有(you)限(xian)或者依賴經銷商(shang)。而(er)且，小企(qi)業(ye)的(de)(de)品(pin)牌知名度(du)較(jiao)低，產品(pin)主要銷售(shou)給當地農(nong)貿(mao)市場(chang)，經營的(de)(de)區域性特點(dian)較(jiao)強(qiang)。
2）跨(kua)區域(yu)經營(ying)模式：而跨(kua)區域(yu)經營(ying)模式的企業對上(shang)游擁有較(jiao)強(qiang)的議價(jia)權，工藝水(shui)平先進(jin)、產能產量較(jiao)大、產品品種(zhong)豐富(fu)。下游渠道更加多(duo)樣(yang)化，包括線下門店、商超、經銷商，以及線上(shang)電商平臺等(deng)。而且(qie)品牌知名(ming)度也更高。
3）鹵(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)行業(ye)呈現出強者恒強的(de)(de)趨勢(shi)。跨區域(yu)經(jing)營(ying)模(mo)(mo)式的(de)(de)優(you)勢(shi)較為明顯，而采取小作(zuo)坊經(jing)營(ying)模(mo)(mo)式的(de)(de)企(qi)業(ye)在(zai)品(pin)(pin)牌(pai)、生產(chan)(chan)、流通等(deng)方面均相(xiang)對落后。短期內，跨區經(jing)營(ying)模(mo)(mo)式企(qi)業(ye)的(de)(de)規模(mo)(mo)優(you)勢(shi)難以被完(wan)全復制(zhi)(zhi)，能夠(gou)憑(ping)借(jie)較強的(de)(de)競爭力(li)鞏固現市占率(lv)優(you)勢(shi)。以休閑鹵(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)為例(li)， 據 Frost&Sullivan 估算，2020年(nian)品(pin)(pin)牌(pai)鹵(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)的(de)(de)零售(shou)價值(zhi)占比反超(chao)非(fei)品(pin)(pin)牌(pai)休閑鹵(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)，市場份額(e)達到 69.23%。綜上，在(zai)生產(chan)(chan)、流通等(deng)環(huan)節均建立起先發優(you)勢(shi)的(de)(de)企(qi)業(ye)，擁有較為完(wan)善的(de)(de)供應鏈(lian)、門店(dian)網絡或品(pin)(pin)牌(pai)力(li)優(you)勢(shi)，其發展勢(shi)頭更強，并有望取得(de)更高的(de)(de)市占率(lv)。
鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)行(xing)(xing)業集中(zhong)(zhong)程度低，而且休閑鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的競爭格局(ju)相對佐餐鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)更為(wei)(wei)激烈。鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)行(xing)(xing)業中(zhong)(zhong)多(duo)數為(wei)(wei)區域性(xing)的小型(xing)個(ge)體經(jing)營企業，行(xing)(xing)業的集中(zhong)(zhong)程度較低，具備先(xian)發優勢(shi)、資金回籠能力更強的鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)頭部企業市占率(lv)的提升空間較大。佐餐鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的龍頭為(wei)(wei)紫燕食品(pin)(pin)(pin)，2019年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)市占(zhan)率為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei) 2.62%，而(er)(er) CR5不(bu)到(dao) 5%。休(xiu)閑鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)龍(long)頭(tou)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)絕味(wei)食品(pin)(pin)(pin)，2021年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)市占(zhan)率為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)5.39%，CR3 則不(bu)到(dao)10%。由于休(xiu)閑鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)產品(pin)(pin)(pin)口(kou)味(wei)豐富度、工藝(yi)標準難度較(jiao)低，所以休(xiu)閑鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)進入門坎較(jiao)低。而(er)(er)且(qie)休(xiu)閑鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)頭(tou)部企業之間的(de)(de)(de)(de)競爭也更為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)激(ji)烈(lie)。從頭(tou)部企業的(de)(de)(de)(de)市占(zhan)率來看，佐餐鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)龍(long)頭(tou)紫(zi)燕(yan)食品(pin)(pin)(pin)在(zai) 2019年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)市占(zhan)率為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei)2.62%，接近CR5中其他企業市占(zhan)率之和的(de)(de)(de)(de)兩倍。而(er)(er)休(xiu)閑鹵(lu)(lu)制(zhi)品(pin)(pin)(pin)企業CR3在(zai) 2021年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)市占(zhan)率分別(bie)為(wei)(wei)(wei)(wei)(wei) 5.39%/2.11%/2.07%，頭(tou)部企業之間市占(zhan)率的(de)(de)(de)(de)差距(ju)相對較(jiao)小。
區(qu)域性品(pin)牌加(jia)速擴張，迭加(jia)跨業(ye)、跨領域競(jing)爭，預計將(jiang)激(ji)(ji)化休(xiu)閑鹵制品(pin)競(jing)爭格局(ju)。休(xiu)閑鹵制品(pin)企(qi)業(ye)面臨的(de)同業(ye)和跨行競(jing)爭程度(du)較(jiao)為激(ji)(ji)烈。
1）餐飲(yin)行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)巨(ju)頭(tou)(tou)等(deng)跨行(xing)(xing)業(ye)、跨領域的(de)(de)新進(jin)軍(jun)休(xiu)閑(xian)鹵制品(pin)(pin)行(xing)(xing)業(ye)，比如(ru)海底撈推出川香麻辣牛肚火鍋(guo)、虎皮鳳(feng)爪等(deng)休(xiu)閑(xian)鹵味零食。餐飲(yin)頭(tou)(tou)部企業(ye)能夠依托消費者對品(pin)(pin)牌認可的(de)(de)粘性(xing)，并結(jie)合原有的(de)(de)線(xian)下渠(qu)道優勢，來較(jiao)快完成休(xiu)閑(xian)鹵制品(pin)(pin)業(ye)務的(de)(de)布局(ju)。
2）新興區(qu)域休(xiu)閑(xian)鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)(pai)可(ke)通過(guo)搭建(jian)和(he)(he)完善線上(shang)渠 道，以及(ji)外部(bu)(bu)資本(ben)的(de)(de)(de)支持來(lai)有效地提升觸達終端的(de)(de)(de)能(neng)力(li)，并進而擴(kuo)大(da)收(shou)入規模。區(qu)域性(xing)新興鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)(pai)具備(bei)一定(ding)的(de)(de)(de)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)(pai)影(ying)響力(li)，本(ben)土消(xiao)費者購買意愿較高，迭加前(qian)期門(men)(men)(men)店(dian)(dian)低基(ji)數(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)作用，渠道快速(su)(su)擴(kuo)張(zhang)(zhang)的(de)(de)(de)潛力(li)較大(da)。門(men)(men)(men)店(dian)(dian)數(shu)(shu)(shu)量(liang)在百家以下(xia)的(de)(de)(de)休(xiu)閑(xian)鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)企業在 2019年~2021年的(de)(de)(de)開店(dian)(dian)數(shu)(shu)(shu)量(liang) CAGR 超過(guo)100%。10家以下(xia)門(men)(men)(men)店(dian)(dian)數(shu)(shu)(shu)量(liang)的(de)(de)(de)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)(pai)和(he)(he)11~100家門(men)(men)(men)店(dian)(dian)數(shu)(shu)(shu)量(liang)的(de)(de)(de)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)(pai)門(men)(men)(men)店(dian)(dian)在2021年的(de)(de)(de)開設速(su)(su)度(du)分別為(wei)(wei)18%和(he)(he)27%，而百家門(men)(men)(men)店(dian)(dian)數(shu)(shu)(shu)量(liang)以上(shang)的(de)(de)(de)速(su)(su)度(du)則處在1%~21%之(zhi)間(jian)。渠道的(de)(de)(de)快速(su)(su)拓張(zhang)(zhang)和(he)(he)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)(pai)傳播(bo)會產生協同效應，有望推(tui)動區(qu)域性(xing)新興鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)(pai)收(shou)入規模的(de)(de)(de)快速(su)(su)增長(chang)。中腰(yao)部(bu)(bu)休(xiu)閑(xian)鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)企業的(de)(de)(de)收(shou)入擴(kuo)張(zhang)(zhang)速(su)(su)度(du)較為(wei)(wei)領(ling)先，并且(qie)跨行業巨頭可(ke)依靠自身的(de)(de)(de)產品(pin)(pin)、渠道、品(pin)(pin)牌(pai)(pai)(pai)(pai)優勢快速(su)(su)切入和(he)(he)實現休(xiu)閑(xian)鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)業務放量(liang)，由此可(ke)推(tui)斷，休(xiu)閑(xian)鹵(lu)(lu)制(zhi)(zhi)品(pin)(pin)頭部(bu)(bu)企業面對的(de)(de)(de)競爭將更為(wei)(wei)激烈，提高市場份(fen)額的(de)(de)(de)難度(du)相對更大(da)。
3.公司分析：鹵味四巨頭，具領先(xian)優勢
3.1.絕味食品(pin)：規模領先，提質增(zeng)效(xiao)
門店數量(liang)領(ling)先的休閑鹵制(zhi)品(pin)龍頭。絕味食品(pin)于2005年(nian)(nian)(nian)(nian)在(zai)湖南(nan)長沙創立，而后(hou)十多(duo)年(nian)(nian)(nian)(nian)間持續(xu)在(zai)全國范圍內擴張店(dian)面(mian)，并不斷完善(shan)產業鏈布局(ju)。2008年(nian)(nian)(nian)(nian)公司確立了跑馬圈地(di)、飽和(he)開店(dian)的經(jing)營戰略。2017年(nian)(nian)(nian)(nian)，絕味(wei)開始啟(qi)動(dong)新加坡(po)等東南(nan)亞市(shi)(shi)(shi)場(chang)，跨(kua)出海外戰略第一(yi)步。2018年(nian)(nian)(nian)(nian)，上海絕配柔性供應(ying)鏈服務(wu)有限公司正(zheng)式成立，同年(nian)(nian)(nian)(nian)絕味(wei)云數據中心(xin)順利(li)竣工(gong)。2019年(nian)(nian)(nian)(nian)，絕味(wei)食品可(ke)轉債成功(gong)上市(shi)(shi)(shi)。公司下轄華(hua)中、華(hua)南(nan)、華(hua)東、西南(nan)、華(hua)北等多(duo)家(jia)子公司，并建立起超過(guo)數千家(jia)特許零(ling)售(shou)專賣(mai)店(dian)，門店(dian)數量居同行業之首。截至 2021年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)末(mo)，絕味(wei)食品全年(nian)(nian)(nian)(nian)實現收入65.49億元，中國大陸地(di)區門店(dian)總(zong)數13714家(jia)（不含港澳臺及海外市(shi)(shi)(shi)場(chang)），覆蓋中國31個省級市(shi)(shi)(shi)場(chang)。
業績穩健(jian)增長，盈利能力(li)具(ju)備上(shang)升潛力(li)。公(gong)司主(zhu)營(ying)鹵鴨、鹵制蔬菜等其他產品，2021年(nian)鮮貨(huo)產品的營(ying)收(shou)占比達(da)到(dao)約(yue)85%，其(qi)中禽類鮮貨(huo)的營(ying)收(shou)占比達(da)到(dao)約(yue)66%。伴隨全國性銷售和(he)供應(ying)鏈(lian)網絡不斷完善，公司(si)2016年(nian)~2019年(nian)的營(ying)收(shou)和(he)歸母(mu)凈利(li)潤均實現快(kuai)速增(zeng)長(chang)(chang)，CAGR分(fen)別為 16.46%和(he)28.22%。即(ji)使在2020年(nian)疫(yi)情期間(jian)，公司(si)逆勢擴張門店數量，收(shou)入實現正增(zeng)長(chang)(chang)，歸母(mu)凈利(li)潤、毛利(li)率和(he)凈利(li)率出現下滑。但在2021年(nian)，公司(si)業績加速實現正增(zeng)長(chang)(chang)，盈(ying)(ying)利(li)能(neng)(neng)力也出現改善。未來在疫(yi)情可(ke)控的背景下，公司(si)盈(ying)(ying)利(li)能(neng)(neng)力有望伴隨規模效(xiao)應(ying)的顯現而得到(dao)邊際改善。
產(chan)品矩陣(zhen)豐富(fu)，口味優勢穩固。公司以鴨副類產(chan)品為(wei)主，并涵蓋禽畜副產(chan)品、素食、海鮮等(deng)產(chan)品的大多數品類，擁有(you)超過200種SKU。從口(kou)味(wei)特點來(lai)看，公(gong)(gong)司(si)已經開(kai)(kai)發“麻辣(la)”、“五(wu)香”、“醬(jiang)板(ban)”、“黑(hei)(hei)鴨”、“鹽焗”等(deng)(deng)系列口(kou)味(wei)。公(gong)(gong)司(si)采(cai)用“核(he)(he)心配(pei)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)+一般配(pei)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)”的(de)組合(he)模(mo)式(shi)，即總部研發中心掌握(wo)(wo)核(he)(he)心配(pei)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)，分子(zi)公(gong)(gong)司(si)技術管理部門掌握(wo)(wo)一般配(pei)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)，產品(pin)生產需(xu)要將兩種配(pei)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)組合(he)后(hou)才能實現(xian)。工藝配(pei)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)的(de)嚴格保密穩(wen)固公(gong)(gong)司(si)產品(pin)獨特口(kou)味(wei)優勢(shi)(shi)(shi)。全(quan)國化(hua)(hua)營銷網絡成(cheng)形，堅持(chi)渠(qu)道(dao)(dao)精耕(geng)細作，探索線(xian)(xian)(xian)上(shang)渠(qu)道(dao)(dao)并賦(fu)能線(xian)(xian)(xian)下(xia)。 在(zai)直營為(wei)輔、加(jia)盟(meng)連鎖為(wei)主的(de)運營模(mo)式(shi)下(xia)，結合(he)“跑馬圈地，飽和開(kai)(kai)店” 的(de)策略，公(gong)(gong)司(si)實現(xian)了門店的(de)全(quan)國化(hua)(hua)覆蓋(gai)，并不斷(duan)穩(wen)固門店數(shu)量和區位(wei)滲透(tou)率(lv)的(de)領先優勢(shi)(shi)(shi)。2021年(nian)(nian)公(gong)(gong)司(si)門店數(shu)量高(gao)達(da)13714家，近三年(nian)(nian)的(de)開(kai)(kai)店速度(du)保持(chi)在(zai) 10%以(yi)上(shang)，成(cheng)為(wei)業(ye)內首家門店數(shu)量過(guo)萬的(de)鹵制品(pin)連鎖品(pin)牌。渠(qu)道(dao)(dao)精耕(geng)細作和橫(heng)向拓(tuo)展(zhan)成(cheng)為(wei)公(gong)(gong)司(si)近年(nian)(nian)的(de)發力(li)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)向，有望形成(cheng)多元化(hua)(hua)渠(qu)道(dao)(dao)優勢(shi)(shi)(shi)并促進(jin)業(ye)績(ji)增長。公(gong)(gong)司(si)通過(guo)與美團、餓(e)了么第(di)三方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)平(ping)臺合(he)作，以(yi)及開(kai)(kai)通微(wei)信小程序等(deng)(deng)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)式(shi)，擴大線(xian)(xian)(xian)下(xia)門店的(de)服務半徑和增加(jia)單店營收。此(ci)外(wai)，公(gong)(gong)司(si)在(zai)淘寶、京東開(kai)(kai)設(she)官方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)旗艦(jian)店，借助電(dian)商平(ping)臺觸(chu)達(da)更多消(xiao)費(fei)者。近期，公(gong)(gong)司(si)面向低線(xian)(xian)(xian)城市啟(qi)動“星火(huo)燎(liao)原”計(ji)劃，鼓勵員工自主創業(ye)開(kai)(kai)店。預計(ji)該計(ji)劃能提升公(gong)(gong)司(si)的(de)渠(qu)道(dao)(dao)下(xia)沉率(lv)，并有望使公(gong)(gong)司(si)受益于(yu)低線(xian)(xian)(xian)城市消(xiao)費(fei)潛力(li)釋放。
全國化的生(sheng)產基地和供應(ying)鏈布局，保證產品新鮮度和口感，生(sheng)產和配送優(you)勢顯(xian)現。公司圍繞“緊靠(kao)銷售網(wang)點、快捷生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)供(gong)應(ying)(ying)、最(zui)大(da)程度保鮮(xian)(xian)” 的(de)(de)(de)戰略，已建(jian)立(li)起(qi)近20個生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)基(ji)地(di)(di)，以(yi) 300-500公(gong)里為(wei)半徑向(xiang)周(zhou)邊地(di)(di)區輻射(she)。同時，生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)基(ji)地(di)(di)會對產(chan)(chan)(chan)(chan)品口(kou)味(wei)進行微調(diao)，以(yi)迎合臨近市場消費(fei)者(zhe)的(de)(de)(de)習慣和(he)(he)偏好。同時，公(gong)司(si)(si)成(cheng)立(li)“絕(jue)配(pei)(pei)供(gong)應(ying)(ying)鏈”，搭建(jian)“50條大(da)干線+350條城市配(pei)(pei)送線”運(yun)輸網(wang)絡，實現(xian)“冷鏈生(sheng)鮮(xian)(xian)，日配(pei)(pei)到店(dian)”，建(jian)立(li)起(qi)“采購-配(pei)(pei)送倉儲-生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)-銷售及智(zhi)能化系(xi)統”六位一體(ti)高(gao)效供(gong)應(ying)(ying)鏈體(ti)系(xi)，完成(cheng)從規模(mo)驅動向(xiang)效率驅動的(de)(de)(de)轉變(bian)。2020年，絕(jue)味(wei)食(shi)品、煌(huang)上煌(huang)、紫燕食(shi)品單(dan)位銷量運(yun)輸費(fei)用分別為(wei) 1.19元(yuan)/千(qian)(qian)克(ke)、1.39元(yuan)/千(qian)(qian)克(ke)、2.10元(yuan)/千(qian)(qian)克(ke)。公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)供(gong)應(ying)(ying)鏈和(he)(he)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)基(ji)地(di)(di)在降低(di)成(cheng)本(ben)和(he)(he)提高(gao)運(yun)輸配(pei)(pei)送效率方面的(de)(de)(de)作用開始逐步顯現(xian)。而(er)且，鹵(lu)制品具有即食(shi)性特點，消費(fei)者(zhe)關注(zhu)產(chan)(chan)(chan)(chan)品的(de)(de)(de)新鮮(xian)(xian)度和(he)(he)口(kou)感。公(gong)司(si)(si)全國化的(de)(de)(de)布局供(gong)應(ying)(ying)鏈和(he)(he)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)基(ji)地(di)(di)，能夠(gou)滿(man)足各地(di)(di)消費(fei)者(zhe)對產(chan)(chan)(chan)(chan)品新鮮(xian)(xian)度的(de)(de)(de)需求，增強產(chan)(chan)(chan)(chan)品的(de)(de)(de)競爭力和(he)(he)吸引力。
3.2.煌(huang)上煌(huang)：醬鹵(lu)口(kou)味頭部企業，全產(chan)業 鏈運(yun)營成形
煌(huang)上(shang)煌(huang)發源于江(jiang)西，是深(shen)耕休閑鹵制食品的頭部企業。煌(huang)上(shang)煌(huang)始(shi)創于1993年(nian)(nian)(nian)，總部座落(luo)于江西南(nan)昌(chang)，是(shi)一家(jia)(jia)(jia)集肉鴨(ya)(ya)養殖(zhi)、屠宰加(jia)工、肉制品深(shen)加(jia)工、連鎖銷售(shou)、科研開發為(wei)一體的民(min)營企業(ye)(ye)(ye)。1995年(nian)(nian)(nian)，第(di)一家(jia)(jia)(jia)煌(huang)(huang)(huang)(huang)上(shang)(shang)(shang)煌(huang)(huang)(huang)(huang)分店(dian)開張營業(ye)(ye)(ye)。2004年(nian)(nian)(nian)，煌(huang)(huang)(huang)(huang)上(shang)(shang)(shang)煌(huang)(huang)(huang)(huang)首(shou)次被農(nong)業(ye)(ye)(ye)部等八(ba)部委(wei)評為(wei)農(nong)業(ye)(ye)(ye)產業(ye)(ye)(ye)化國(guo)家(jia)(jia)(jia)優秀重點龍頭企業(ye)(ye)(ye)，此(ci)后連續多年(nian)(nian)(nian)獲此(ci)殊(shu)榮(rong)。2008 年(nian)(nian)(nian),“皇(huang)禽”牌(pai)(pai)醬(jiang)(jiang)鴨(ya)(ya)榮(rong)獲中國(guo)綠色食品博(bo)覽會金獎，煌(huang)(huang)(huang)(huang)上(shang)(shang)(shang)煌(huang)(huang)(huang)(huang)成(cheng)(cheng)為(wei)醬(jiang)(jiang)鴨(ya)(ya)名片(pian)。2012年(nian)(nian)(nian)9月(yue)5日煌(huang)(huang)(huang)(huang)上(shang)(shang)(shang)煌(huang)(huang)(huang)(huang)成(cheng)(cheng)功在深(shen)交所掛牌(pai)(pai)上(shang)(shang)(shang)市，成(cheng)(cheng)為(wei)醬(jiang)(jiang)鹵肉制品行業(ye)(ye)(ye)第(di)一家(jia)(jia)(jia)上(shang)(shang)(shang)市公司。2015 年(nian)(nian)(nian)，公司收購真(zhen)真(zhen)老老67%的股權(quan)，切入(ru)米制品業(ye)(ye)(ye)務。 2020年(nian)(nian)(nian)，煌(huang)(huang)(huang)(huang)上(shang)(shang)(shang)煌(huang)(huang)(huang)(huang)數創中心(xin)在杭州(zhou)揭牌(pai)(pai)成(cheng)(cheng)立。截至 2021年(nian)(nian)(nian)12月(yue)底，煌(huang)(huang)(huang)(huang)上(shang)(shang)(shang)煌(huang)(huang)(huang)(huang)擁有4281家(jia)(jia)(jia)鹵制品專(zhuan)賣店(dian)，其銷售(shou)網絡覆蓋全國(guo)27個省或直轄市。
業績受到疫情影響出現下滑。煌上煌主要收(shou)入來源于鮮貨(huo)制品，2021年的收(shou)(shou)入(ru)占(zhan)比達到(dao)(dao)約(yue) 73%，其(qi)次(ci)是米制(zhi)品，收(shou)(shou)入(ru)占(zhan)比達到(dao)(dao)約(yue)18%。2021年由于國內市場消(xiao)費持(chi)續萎縮(suo)低迷，公司單店收(shou)(shou)入(ru)在年初(chu)略(lve)有恢(hui)復(fu)以后，下(xia)半年受到(dao)(dao)疫情反復(fu)、人流量(liang)下(xia)降(jiang)(jiang)的影響，收(shou)(shou)入(ru)出現下(xia)滑(hua)。 同時，公司人工成本、門店租賃費用和市場促(cu)銷(xiao)支持(chi)等(deng)各項費用投入(ru)持(chi)續增加(jia)，導致 2021 年公司歸母(mu)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)出現大(da)幅下(xia)滑(hua)，同比下(xia)降(jiang)(jiang)48.76%，毛(mao)利(li)率和凈(jing)(jing)利(li)率也(ye)分別同比下(xia)滑(hua)4.8pct 和 5.55pct。
立足(zu)研(yan)發積極拓展新品(pin)類。煌上煌醬(jiang)(jiang)鹵(lu)產(chan)品(pin)口味選擇豐(feng)富，擁有(you)傳統醬(jiang)(jiang)香(xiang)、香(xiang)鹵(lu)、麻辣、甜辣和(he)酸辣等系列風(feng)味產(chan)品(pin)。公司現有(you)鮮貨、氣調裝(zhuang)、包(bao)裝(zhuang)產(chan)品(pin)三(san)大系列形成(cheng)了二(er)百多個 SKU 的(de)產品(pin)(pin)組合。米(mi)制(zhi)品(pin)(pin)業(ye)務(wu)(wu)有(you)望(wang)(wang)(wang)打開(kai)第二增(zeng)長曲(qu)線。2015年(nian)公(gong)(gong)司(si)收(shou)(shou)購的(de)真真老(lao)老(lao)是(shi)一家歷史悠久的(de)米(mi)制(zhi)品(pin)(pin)公(gong)(gong)司(si)，主營(ying)產品(pin)(pin)為糉(zong)子，并涉及(ji)青團、麻薯、八(ba)寶飯等米(mi)制(zhi)品(pin)(pin)，近(jin)年(nian)來(lai)米(mi)制(zhi)品(pin)(pin)業(ye)務(wu)(wu)在(zai)煌(huang)上煌(huang)營(ying)收(shou)(shou)中的(de)占比(bi)越來(lai)越高。米(mi)制(zhi)品(pin)(pin)業(ye)務(wu)(wu)收(shou)(shou)入(ru)規模從(cong) 2017年(nian)的(de)2.70億元升(sheng)至2021年(nian)的(de)4.14億元，營(ying)收(shou)(shou)占比(bi)從(cong)10.44%升(sheng)至17.71%。2019年(nian)，公(gong)(gong)司(si)在(zai)米(mi)制(zhi)品(pin)(pin)業(ye)務(wu)(wu)上主動(dong)梳理虧損的(de)渠道， 導致營(ying)收(shou)(shou)略微下(xia)降(jiang)2.07%；2020年(nian)和2021年(nian)即使受到疫情反復、人流量下(xia)降(jiang)等短期因素影響，米(mi)制(zhi)品(pin)(pin)業(ye)務(wu)(wu)收(shou)(shou)入(ru)依然保持較高水(shui)平。公(gong)(gong)司(si)米(mi)制(zhi)品(pin)(pin)業(ye)務(wu)(wu)長期增(zeng)長邏輯不變，整體(ti)趨勢在(zai)未來(lai)一段時期將(jiang)逐步(bu)向好，毛利(li)率有(you)望(wang)(wang)(wang)恢復，有(you)望(wang)(wang)(wang)加快推(tui)動(dong)公(gong)(gong)司(si)營(ying)收(shou)(shou)規模增(zeng)長。
煌(huang)上(shang)煌(huang)已形(xing)成醬鹵肉制品養殖(zhi)到加(jia)工全(quan)覆蓋(gai)的完(wan)整產(chan)業鏈，公司(si)(si)產(chan)業鏈日趨完(wan)善有效發揮(hui)了協同效應。在上(shang)游養殖(zhi)方面，公司(si)(si)建立了標準化的“公(gong)司(si)(si)(si)+合(he)作(zuo)社+農(nong)戶(hu)”的(de)組織供應模式，從源頭(tou)上保(bao)障公(gong)司(si)(si)(si)部分原材料供應和(he)(he)產(chan)(chan)品(pin)質(zhi)(zhi)量。在中游屠(tu)(tu)宰和(he)(he)初加(jia)工方面(mian)(mian)，子公(gong)司(si)(si)(si)江西煌大(da)食品(pin)有限(xian)公(gong)司(si)(si)(si)具備(bei)較大(da)規模屠(tu)(tu)宰能力(li)，能夠消化(hua)公(gong)司(si)(si)(si)簽約(yue)合(he)作(zuo)社農(nong)戶(hu)的(de)原材料供應數量。 在深(shen)加(jia)工方面(mian)(mian)，公(gong)司(si)(si)(si)已形成(cheng)江西、廣東(dong)、福建、遼(liao)寧、廣西、河南六大(da)生 產(chan)(chan)基(ji)地的(de)全(quan)國(guo)性布(bu)(bu)局，貼近市場網絡布(bu)(bu)局生產(chan)(chan)基(ji)地，滿(man)足(zu)華(hua)(hua)東(dong)、華(hua)(hua)南、東(dong) 北、華(hua)(hua)中市場需求，縮短(duan)產(chan)(chan)品(pin)物(wu)(wu)流配送半徑、優化(hua)物(wu)(wu)流配送體系，降(jiang)低(di)生產(chan)(chan)成(cheng)本和(he)(he)運輸成(cheng)本。在物(wu)(wu)流運輸和(he)(he)銷售方面(mian)(mian)，公(gong)司(si)(si)(si)實行(xing)全(quan)程(cheng)的(de)“冷(leng)鏈(lian)”配 送，產(chan)(chan)品(pin)到達后立即儲(chu)存于(yu)專(zhuan)用(yong)冷(leng)柜(ju)中進(jin)行(xing)銷售。公(gong)司(si)(si)(si)于(yu) 2018年(nian)出資500萬(wan)元設立全(quan)資孫公(gong)司(si)(si)(si)深(shen)圳市安(an)順冷(leng)鏈(lian)物(wu)(wu)流有限(xian)公(gong)司(si)(si)(si)，進(jin)一步保(bao)證產(chan)(chan)品(pin)的(de)新鮮度和(he)(he)質(zhi)(zhi)量，初步估計(ji)將每年(nian)節省 200萬(wan)配送費用(yong)，同時有利于(yu)提升公(gong)司(si)(si)(si)服務質(zhi)(zhi)量和(he)(he)競爭力(li)。
3.3.周黑鴨：特許經營和線上渠道驅動進 入(ru)快車道
周黑鴨(ya)發源于武漢，是全國連鎖的休(xiu)閑鹵(lu)制(zhi)品龍頭企業(ye)。周黑鴨(ya)是一家專門從事生(sheng)產(chan)、營(ying)銷及(ji)零售休(xiu)閑熟鹵(lu)制(zhi)品企業(ye)，主營(ying)業(ye)務為鹵(lu)鴨(ya)、鴨(ya)副(fu)產(chan)品，鹵(lu)制(zhi)紅(hong)肉、鹵(lu)制(zhi)蔬菜、鹵(lu)制(zhi)家禽及(ji)水產(chan)類等其他產(chan)品。目前產(chan)品包(bao)裝形式主要有(you)氣調(diao)保鮮包(bao)裝、真空顆粒包(bao)裝。2006年，周黑鴨正式注(zhu)冊成立。2008年公(gong)(gong)(gong)司(si)實行品牌連鎖直營的(de)經營模式，開(kai)始研發(fa)介于散(san)裝和(he)真(zhen)空包裝之間(jian)的(de)產(chan)品。2009年~2012年，公(gong)(gong)(gong)司(si)積極拓展華南、華東、華北(bei)(bei)區(qu)域(yu)的(de)市場。2014年公(gong)(gong)(gong)司(si)開(kai)始深入滲透華北(bei)(bei)、華東區(qu)域(yu)，將市場拓展至天津、浙江及(ji)江蘇。2016年公(gong)(gong)(gong)司(si)深入滲透西(xi)南區(qu)域(yu)市場，并且(qie)在(zai)中國香港聯交所上市。2018 年，公(gong)(gong)(gong)司(si)拓展西(xi)北(bei)(bei)區(qu)域(yu)市場，并投產(chan)華北(bei)(bei)工業園區(qu)。2020 年，公(gong)(gong)(gong)司(si)全面推進第三(san)次創(chuang)業，開(kai)放單(dan)店特許(xu)經營。
經營管理效率提升迭加特許經營取得較大進展，2021年(nian)(nian)(nian)周(zhou)黑(hei)鴨業(ye)績出(chu)現(xian)回暖。公司(si)產(chan)品主(zhu)(zhu)要以氣調(diao)包裝產(chan)品為主(zhu)(zhu)，2021年(nian)(nian)(nian)的(de)營(ying)(ying)(ying)收(shou)占比達到 87%。2020年(nian)(nian)(nian)公司(si)業(ye)績受(shou)到疫(yi)情(qing)沖擊(ji)的(de)影(ying)響較(jiao)大(da)，營(ying)(ying)(ying)收(shou)和歸母凈(jing)利潤(run)分別同(tong)(tong)比下(xia)降31.53%和62.89%。2021年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)伴隨疫(yi)情(qing)總體得到控制，需求逐(zhu)步恢復，但2021年(nian)(nian)(nian)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)(nian)受(shou)到新型毒株(zhu)的(de)影(ying)響，致使業(ye)績承(cheng)壓(ya)。此外，2021年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)特許經營(ying)(ying)(ying)業(ye)務取(qu)得較(jiao)大(da)突(tu)破，全年(nian)(nian)(nian)同(tong)(tong)比實現(xian)322.9%的(de)增長(chang)，加上全年(nian)(nian)(nian)需求韌性復蘇(su)，公司(si)線上線下(xia)全渠道營(ying)(ying)(ying)收(shou)同(tong)(tong)比增長(chang)31.56%。同(tong)(tong)時(shi)，公司(si)優化(hua)供應鏈管(guan)理效果顯現(xian)，2021年(nian)(nian)(nian)公司(si)毛利率和凈(jing)利率分別為57.78%和11.93%，分別同(tong)(tong)比增長(chang)2.37pct 和5.00pct。
全國門店和(he)各城(cheng)市(shi)層級門店數量分(fen)布更加均勻(yun)，線(xian)下渠道的潛力(li)有望進一步得到釋放(fang)和(he)挖掘。2021年(nian)全(quan)年(nian)新增1026家店面(mian)，其中自(zi)營門店數(shu)量(liang)(liang)(liang)增加(jia) 89 家，特許經(jing)營門店數(shu)量(liang)(liang)(liang)增加(jia) 937家。從全(quan)國店面(mian)的(de)(de)(de)布局來看，華中地(di)(di)區依然(ran)是公司(si)開(kai)店數(shu)量(liang)(liang)(liang)最(zui)多的(de)(de)(de)地(di)(di)區，但其他地(di)(di)區店面(mian)分(fen)布相對變(bian)得更(geng)加(jia)均衡。華東和華南地(di)(di)區店面(mian)數(shu)量(liang)(liang)(liang)占比的(de)(de)(de)差距由 2020年(nian)的(de)(de)(de)7.20pct降(jiang)至(zhi) 2021 年(nian)的(de)(de)(de)5.60pct，華北、華西地(di)(di)區和華南地(di)(di)區的(de)(de)(de)差距也出(chu)現了不同程度的(de)(de)(de)下(xia)降(jiang)。 2021年(nian)公司(si)新增覆蓋了116個城(cheng)市(shi)(shi)，而且各線城(cheng)市(shi)(shi)層級門店數(shu)量(liang)(liang)(liang)也變(bian)得更(geng)加(jia)均衡。店面(mian)在地(di)(di)域上分(fen)布更(geng)加(jia)均勻，有助(zhu)于提高各店面(mian)的(de)(de)(de)邊際收(shou)益(yi)，并且能夠積極挖(wa)掘人口數(shu)量(liang)(liang)(liang)龐大、消費能力不斷(duan)升級的(de)(de)(de)低線市(shi)(shi)場潛力。
外賣(mai)業務(wu)精細化運營升級，貼(tie)近服(fu)務(wu)消費者(zhe)。2021年外賣雙平(ping)臺曝光8.4億(yi)次，外賣新(xin)客數(shu)同比 2020年增(zeng)幅81.2%，直營(ying)+外賣終端銷售額(e)由 2020年的3.51億(yi)元增(zeng)至2021年的 6.33億(yi)元，上漲了80.3%。公司注重提升(sheng)在(zai)外賣平(ping)臺的運(yun)營(ying)效率(lv)，具體(ti)表現在(zai)：
1）與外賣(mai)(mai)平臺實施品牌(pai)聯合營銷，共(gong)創外賣(mai)(mai)鹵(lu)味節(jie)；
2）同(tong)時通過獲取站內資(zi)源(yuan)，來加深品牌滲透；
3）精準(zhun)投放平(ping)(ping)臺廣告(gao)以加強引(yin)流(liu)，來(lai)提升(sheng)(sheng)獲(huo)客率。 積極拓(tuo)展新興渠道，深入(ru)年輕客群。構(gou)(gou)思構(gou)(gou)建直(zhi)播(bo)+短視(shi)頻矩陣(zhen)，并在快(kuai)手、抖(dou)音等直(zhi)播(bo)平(ping)(ping)臺創下的(de)含稅銷(xiao)售額(e)1.68億(yi)元。KOL 直(zhi)播(bo)和自營(ying)店鋪直(zhi)播(bo)雙(shuang)輪驅動，全(quan)(quan)年直(zhi)播(bo)超3000場，觀看量達15億(yi)人次，實(shi)現品宣+銷(xiao)售雙(shuang)增長(chang)。 小區生鮮勢頭強勢，全(quan)(quan)年營(ying)收(shou)超1億(yi)元。緊跟消(xiao)費場景(jing)轉移趨勢，入(ru)駐七大主流(liu)平(ping)(ping)臺，覆蓋(gai)80 個城市，超3000個前置倉，聯合營(ying)銷(xiao)、精準(zhun)引(yin)流(liu)，提升(sheng)(sheng)獲(huo)客率，實(shi)現銷(xiao)售快(kuai)速(su)增長(chang)。
3.4.紫燕食(shi)品：佐餐鹵制品龍頭，規模快速擴張(zhang)
名副其實的佐餐鹵(lu)味龍頭，厚積薄發迎來快速增長。公司(si)前身“鐘(zhong)記油(you)燙鴨(ya)”成(cheng)立(li)于1989年(nian)(nian)(nian)(nian)，1996年(nian)(nian)(nian)(nian)正(zheng)式更名紫燕百(bai)味(wei)(wei)雞。2020年(nian)(nian)(nian)(nian)紫燕食品(pin)在佐餐鹵(lu)(lu)制食品(pin)市場零售端(duan)的占有率約(yue)為(wei) 2.82%，位居國(guo)內五(wu)大佐餐鹵(lu)(lu)制品(pin)品(pin)牌(pai)之首(shou)。成(cheng)立(li)至(zhi)今，公司(si)已(yi)專(zhuan)注鹵(lu)(lu)味(wei)(wei)行(xing)業(ye)30余(yu)年(nian)(nian)(nian)(nian)，并于21 世紀步入(ru)快(kuai)速 發展(zhan)期。2000年(nian)(nian)(nian)(nian)紫燕百(bai)味(wei)(wei)雞進(jin)入(ru)上(shang)海，2001年(nian)(nian)(nian)(nian)門店數(shu)(shu)突(tu)(tu)破 500家(jia)；2003年(nian)(nian)(nian)(nian)進(jin)入(ru)華中(zhong)地(di)區開啟全國(guo)化布局征程(cheng)，2008年(nian)(nian)(nian)(nian)門店數(shu)(shu)突(tu)(tu)破 1000家(jia)；2012年(nian)(nian)(nian)(nian)確立(li)東西(xi)南北中(zhong)全國(guo)布局的戰略目標，并于 2014年(nian)(nian)(nian)(nian)公司(si)正(zheng)式入(ru)駐電商平臺；2015年(nian)(nian)(nian)(nian)引進(jin)外部投資機構，完成(cheng) A 輪融資；2017年(nian)(nian)(nian)(nian)最(zui)大的生產基地(di)寧國(guo)工廠奠(dian)基；2018年(nian)(nian)(nian)(nian)門店數(shu)(shu)量突(tu)(tu)破 2000家(jia)，而后于 2019 年(nian)(nian)(nian)(nian)快(kuai)速突(tu)(tu)破 3000家(jia)并完成(cheng) B輪融資。截(jie)至(zhi) 2020年(nian)(nian)(nian)(nian)末紫燕已(yi)在 20多個省市自治區 110多個 城(cheng)市開設了 4365家(jia)門店。
公(gong)司(si)(si)業績穩(wen)步(bu)增長，規模效(xiao)應逐(zhu)步(bu)顯(xian)現。由于近年來渠道拓展(zhan)成(cheng)果(guo)顯(xian)著，公(gong)司(si)(si)收入實現穩(wen)步(bu)增長。而且伴隨(sui)公(gong)司(si)(si)產能整合以及配套冷鏈體系(xi)的(de)完善(shan)，公(gong)司(si)(si)毛利率和凈(jing)利率隨(sui)原材料(liao)價格而波動(dong)的(de)幅度減小，在 2018年(nian)~2021H1均呈上行(xing)趨勢。銷售額增長迭加規(gui)模(mo)效(xiao)應推動公(gong)司業(ye)績較快增長。公(gong)司的(de)營(ying)收(shou)和(he)扣(kou)非(fei)歸母(mu)凈利潤 2018年(nian)~2020年(nian)的(de) CAGR 分(fen)別為14.25%和(he)45.77%，在 2020年(nian)規(gui)模(mo)分(fen)別達到 26.13億元和(he) 3.4億元。
夫妻(qi)肺片大單品(pin)(pin)表(biao)現(xian)穩健，產(chan)品(pin)(pin)矩陣配方獨特(te)、品(pin)(pin)類豐(feng)富。公司(si)主(zhu)打(da)產(chan)品(pin)(pin)有夫妻(qi)肺片、整禽類產(chan)品(pin)(pin)、香辣休(xiu)閑系列(lie)產(chan)品(pin)(pin)，應用場景(jing)以(yi)佐(zuo)餐消費(fei)為(wei)主(zhu)，休(xiu)閑消費(fei)為(wei)輔。夫妻(qi)肺片為(wei)公司(si)招牌(pai)產(chan)品(pin)(pin)，營收(shou)占比保持(chi)在30%以(yi)上，2018 年(nian)~2020年(nian)的收入規模在 6 億(yi)元~8.5 億(yi)元之間。公司(si)產(chan)品(pin)配方傳承川鹵(lu)(lu)工藝，融合(he)了川、粵、湘、魯眾味，覆蓋川鹵(lu)(lu)、油鹵(lu)(lu)、鮮鹵(lu)(lu)、糟鹵(lu)(lu)、鹽鹵(lu)(lu)、白鹵(lu)(lu)、醬鹵(lu)(lu)、老(lao)鹵(lu)(lu)、熱鹵(lu)(lu)、冷鹵(lu)(lu)等十大(da)特色鹵(lu)(lu)制(zhi)風味。結合(he)大(da)眾口味及(ji)消費習慣的變化(hua)，公司(si)在產(chan)品(pin)上推陳出新，擁有以(yi)禽畜、蔬菜(cai)、水產(chan) 品(pin)等為原材料的數百種鹵(lu)(lu)制(zhi)食品(pin)。
與供(gong)貨(huo)商達(da)成穩(wen)定合作(zuo)，有利于控制(zhi)采(cai)(cai)購(gou)(gou)成本。上游采(cai)(cai)購(gou)(gou)中(zhong)，公司(si)(si)與溫氏(shi)股份(fen)、新希望、中(zhong)糧(liang)集團等(deng)大型供(gong)貨(huo)商就(jiu)整雞、牛肉、鴨副產品等(deng)主要原材料的采(cai)(cai)購(gou)(gou)建立了(le)長期、穩(wen)定的合作(zuo)關系(xi)。大供(gong)貨(huo)商在(zai)公司(si)(si)的采(cai)(cai)購(gou)(gou)體(ti)系(xi)中(zhong)占(zhan)比較大。2018年以來，公司前五大供貨(huo)商(shang)的占比在 19.22%~27.44%之間。對于非大宗采購商(shang)品，公司通(tong)過簽署長期(qi)合(he)作協(xie)議及價格鎖(suo)定協(xie)議， 確保公司能夠以合(he)理成本獲得(de)充足(zu)的優質原料。
輻射全國的生產(chan)基地和供應鏈保(bao)證及時供應，擬建新工廠鞏固(gu)產(chan)業鏈優勢(shi)。公司目前共有 5個生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)基(ji)地(di)(di)，形成(cheng)了(le)以(yi)最(zui)優冷鏈配(pei)送(song)距離(li)作為輻射半徑(jing)、快(kuai)捷供(gong)(gong)應(ying)、最(zui)大化保鮮(xian)的(de)全方位供(gong)(gong)應(ying)鏈體系，能達到(dao)前一天下單、當天生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)、當日(ri)或次日(ri)配(pei)送(song)到(dao)店的(de)要求，保證了(le)產(chan)(chan)品(pin)的(de)新鮮(xian)程度(du)，實現(xian)直(zhi)接、快(kuai)捷、低成(cheng)本(ben)的(de)產(chan)(chan)品(pin)配(pei)送(song)效果，為公(gong)司銷(xiao)售(shou)規(gui)模的(de)快(kuai)速擴(kuo)張(zhang)提供(gong)(gong)了(le)堅實的(de)供(gong)(gong)應(ying)保障。公(gong)司計劃募(mu)集約 8 億元(yuan)資金(jin)，用于建設寧國(guo)食品(pin)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)基(ji)地(di)(di)二期、榮昌食品(pin)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)基(ji)地(di)(di)二期和倉(cang)(cang)儲(chu)基(ji)地(di)(di)建設項(xiang)(xiang)目(mu)等(deng)。生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)基(ji)地(di)(di)項(xiang)(xiang)目(mu)建成(cheng)后(hou)將(jiang)新增約 1.9萬噸鹵制品(pin)產(chan)(chan)能，并(bing)且通過各大生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)基(ji)地(di)(di)的(de)聯動可(ke)以(yi)戰(zhan)略性的(de)擴(kuo)大產(chan)(chan)能。倉(cang)(cang)儲(chu)基(ji)地(di)(di)項(xiang)(xiang)目(mu)建成(cheng)后(hou)將(jiang)有效提升庫存管(guan)理能力(li)，可(ke)以(yi)抵御部分原材(cai)料價格部分波動帶來的(de)成(cheng)本(ben)風險。
公司建立起以(yi)經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)為主(zhu)的(de)渠道模(mo)(mo)式，并依靠經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)商(shang)(shang)在(zai)短期內快速擴大加盟(meng)門店規模(mo)(mo)。公司主(zhu)要采用以(yi)經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)為主(zhu)的(de)連鎖經(jing)(jing)營模(mo)(mo)式，同時構(gou)建了(le)包(bao)括直營、電商(shang)(shang)、商(shang)(shang)超、團購等渠道在(zai)內的(de)多樣化立體式營銷(xiao)(xiao)(xiao)網絡體系。經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)收入(ru)占比在(zai) 2018年~2021H1處在(zai)(zai) 93%~96%之(zhi)間，其余渠道貢獻的(de)(de)收(shou)入占比則不足(zu) 0%。經(jing)銷(xiao)模式(shi)下，公司(si)(si)建立了公司(si)(si)—經(jing)銷(xiao)商—加盟(meng)門店(dian)(dian)(dian)的(de)(de)兩級銷(xiao)售網絡。公司(si)(si)與經(jing)銷(xiao)商為買斷式(shi)銷(xiao)售關系(xi)，而且由經(jing)銷(xiao)商負責加盟(meng)門店(dian)(dian)(dian)的(de)(de)開拓。一(yi)方面(mian)，經(jing)銷(xiao)商能夠(gou)相對(dui)更(geng)有(you)效率地(di)(di)快速拓展加盟(meng)門店(dian)(dian)(dian)數量(liang)，提(ti)高門店(dian)(dian)(dian)地(di)(di)域(yu)覆蓋廣度和深度；另一(yi)方面(mian)，公司(si)(si)能夠(gou)有(you)效降低運營成本(ben)，集中資源于產品研發和供(gong)應環(huan)節。在(zai)(zai)經(jing)銷(xiao)模式(shi)下，公司(si)(si)可在(zai)(zai)短時間內(nei)以(yi)較低成本(ben)快速擴(kuo)大終端門店(dian)(dian)(dian)的(de)(de)數量(liang)和實現(xian)優勢區位占領。公司(si)(si)門店(dian)(dian)(dian)數量(liang)已經(jing)由 2018年的(de)(de) 2884家(jia)增至(zhi) 2021H1的(de)(de) 4750家(jia)。
公(gong)司經(jing)銷商集(ji)(ji)中(zhong)程(cheng)度高而且由前員工控(kong)制的(de)公(gong)司占比高，便(bian)于公(gong)司與(yu)經(jing)銷商建立(li)長期和穩定的(de)合作關(guan)系(xi)。公(gong)司經(jing)銷渠道的(de)集(ji)(ji)中(zhong)程(cheng)度較高，規模以(yi)上（交易規模超過1000萬元）經(jing)銷商在(zai) 2018年~2021H1貢獻的(de)(de)(de)收入占比(bi)超過90%。在(zai) 2016年公(gong)(gong)司改革經(jing)銷模式以后(hou)，公(gong)(gong)司鼓(gu)勵上海、南京、合 肥等重點(dian)區域(yu)擁有(you)豐(feng)富管理經(jing)驗和區域(yu)資源的(de)(de)(de)核心員(yuan)工成為公(gong)(gong)司經(jing)銷商。 2018 年~2021H1前(qian)員(yuan)工控(kong)制(zhi)的(de)(de)(de)經(jing)銷商貢獻的(de)(de)(de)收入占比(bi)處在(zai)79.85%~89.23%之間(jian)。同時，前(qian)員(yuan)工為實控(kong)人(ren)的(de)(de)(de)經(jing)銷商的(de)(de)(de)數量(liang)和構成均較為穩(wen)定。公(gong)(gong)司主要經(jing)銷商由經(jing)驗和資源豐(feng)富的(de)(de)(de)前(qian)員(yuan)工控(kong)制(zhi)，有(you)助于(yu)(yu)公(gong)(gong)司理清渠(qu)道(dao)結構和建立穩(wen)固的(de)(de)(de)渠(qu)道(dao)合作關系(xi)，并有(you)望(wang)基于(yu)(yu)穩(wen)固且(qie)有(you)效的(de)(de)(de)渠(qu)道(dao)網絡快速開拓市場。
免責聲明(ming)：本文是網絡轉載或改編，版權歸原作者所有。如涉及版權，請(qing)聯(lian)系刪(shan)除。
版權所有(you) ? 上(shang)海(hai)信(xin)固(gu)商務咨(zi)詢有(you)限公司 COPYRIGHT 2020
手(shou)機(ji)：17717393400 熱線：4001-517-597 郵箱：shxg66@126.com
地(di)址(zhi)：上海(hai)市寶(bao)山區逸仙(xian)路2816號 技術(shu)支持(chi)：?